리오 틴토와 글렌코어는 글렌코어의 석탄 사업을 포함한 잠재적인 합병에 대해 논의하고 있습니다. 이번 움직임은 구리 수요 증가와 글렌코어에 대한 관심으로 이어지며, 리오 틴토가 이전에 실패한 거래 협상을 다시 검토하고 있습니다. 구리 가격의 급등은 이번 합병 가능성에 영향을 미쳤으며, 이번에는 평가가 일치할 것이라는 새로운 신뢰를 보여줍니다.
대개 이러한 대규모 거래에서는 인수하는 회사의 주가는 하락하고, 목표 회사의 주가는 상승합니다. 현재 리오 틴토의 주가는 2.5% 하락했으며, 글렌코어의 주가는 10% 이상 상승했습니다. 미래 주가는 거래 진행 상황, 규제 문제 및 최종 조건에 따라 달라집니다.
글렌코어의 주식이 10% 이상 상승함에 따라, 우리는 이익을 얻기 위해 콜 옵션을 구매할 기회를 보고 있습니다. 리오 틴토가 입찰 경쟁에 휘말리거나 단순히 제안가를 높이면, 이러한 파생상품은 상승에 대한 지렛대 효과를 제공합니다. 배경이 강력하며, 구리 가격은 최근에 톤당 11,500달러를 넘어섰고, 이는 2025년 3분기 이후 30% 증가한 수치로, 글렌코어에 대한 견고한 가치 평가 주장을 제공합니다.
그러나 우리는 2025년 말 워너 브라더스의 사례에서 얻은 교훈도 고려해야 합니다. 그때 목표 주가의 상승이 지연 상황으로 인해 중단되었습니다. 글렌코어의 30일 내재 변동성이 현재 45% 이상으로 급증했으며, 이는 52주 평균 28%보다 상당히 높은 수치입니다. 이로 인해 시장이 거래가 장기적인 협상 기간에 직면하고 주가가 정체될 것이라고 믿는다면, 아웃 오브 더 머니 풋을 판매하는 것이 매력적인 전략이 될 수 있습니다.
리오 틴토의 경우, 인수자의 주가는 예측대로 2.5% 하락하여 다른 거래 세트를 만들어냅니다. 시장이 리오가 과도한 금액을 지불하고 있거나 지나치게 많은 위험을 감수하고 있다고 느끼면, 우리는 추가 하락에 베팅하기 위해 풋 옵션을 구매하는 방법을 고려할 수 있습니다. 지난해 파라마운트의 주가가 워너 브라더스를 추구하는 동안 14% 하락한 사례에서 보았듯이, 대규모 합병 협상 중에 시장은 종종 인수 회사의 주식을 처벌합니다.
영국, EU, 또는 중국의 규제 기관이 어떤 잠재적 거래를 차단할 가능성도 상당히 높습니다. 이는 글렌코어의 주가가 최근 상승폭을 되돌릴 수 있습니다. 이러한 거래가 어떻게 무산될 수 있는지 알기 위해서는 2008년 BHP와 리오의 합병이 규제 문제로 무산된 사례를 기억할 필요가 있습니다. 이 경우 반대의 팩트를 생각해 보면, 리오 틴토의 콜 옵션을 구매하여 거래가 공식적으로 무산될 경우 주가가 급격히 반등할 것에 베팅하는 것이 하나의 전략이 될 수 있습니다.
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