Near Term Forecast Changes
라보뱅크는 중기 EUR/USD 전망은 일단 유지했지만, 에너지 가격과 지정학(국가 간 갈등·안보) 위험이 전개되는 상황을 보며 재검토하겠다고 밝혔다. 또한 기존 전망 자체가 이미 시장 평균 전망치(컨센서스)보다 낮았고, 시장 예상 범위의 하단에 가까웠다고 설명했다. 보고서는 유로화가 주요 통화 성과 비교에서 하위권에 가깝다고 했다. 그 배경으로, 시장이 수개월간 ‘유로화 매수 포지션(유로화 강세에 베팅한 거래)’을 많이 쌓아둔 점과, 유로존의 교역 조건(수출 가격 대비 수입 가격 비율)이 악화된 점을 들었다. 유로존은 에너지 순수입국(에너지를 수입이 더 많은 국가·지역)이라 에너지 가격 상승의 부담이 크다는 의미다. 장기간 이어지는 호르무즈 해협 차질을 고려해 단기 EUR/USD 전망을 낮췄다. 1개월 후 1.14, 3개월 후 1.15로 예상하며, 이전 목표치 1.16에서 내려왔다. 이는 높은 에너지 가격이 유로존 경제에 사실상 ‘세금’처럼 부담으로 작용(가계·기업 비용을 올려 성장 여력을 깎는 효과)하고 있기 때문이라는 설명이다.Potential Trading Strategies
상황은 에너지 비용 급등으로 더 악화됐다. 브렌트유 선물(향후 인도될 원유를 미리 정한 가격에 거래하는 계약) 가격은 이달 배럴당 115달러를 넘어섰는데, 이는 2022년 여름 이후 처음이다. 이로 인해 유로존 무역수지(수출액-수입액)가 직접적인 타격을 받았고, 최근 데이터에서는 에너지 수입 비용 급증으로 지난달 적자 폭이 크게 확대된 것으로 나타났다. 반면 미국은 에너지 순수출국(수출이 더 많은 국가)으로 충격이 상대적으로 제한적이어서, 달러의 매력이 커졌다고 진단했다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 금융상품) 투자자는 향후 수주 동안 유로 약세가 더 진행될 가능성에 대비한 포지션을 고려할 수 있다. 예를 들어 EUR/USD 풋옵션(특정 가격에 팔 수 있는 권리)을 행사가(권리 행사 가격) 1.14 부근으로 매수하면 하락 시 수익 기회를 노릴 수 있다. 외가격 콜옵션(현재 가격보다 높은 행사가의 ‘살 권리’)을 매도하는 전략도 언급됐는데, 큰 폭의 반등 가능성이 낮다는 전망을 활용하는 방식이다. 최근 몇 달간 누적됐던 유로화 매수 포지션에서 이탈(청산)이 빠르게 진행되는 흐름도 관측된다고 했다. ‘혼잡한 거래(한쪽 방향으로 과도하게 몰린 포지션)’가 풀리면서 손절매 주문(손실을 제한하기 위해 자동으로 포지션을 정리하는 주문)이 연쇄적으로 발동될 경우, 환율 하락이 더 빨라질 수 있다는 의미다. 라보뱅크는 2022년 러시아의 우크라이나 침공 이후 에너지 위기로 EUR/USD가 1달러 아래(패리티, 1유로=1달러)까지 내려갔던 때와 유사한 흐름이 나타날 수 있다고 덧붙였다. 에너지 충격은 중앙은행 간 정책 방향을 갈라놓는 요인이 될 수 있다고도 했다. 유럽중앙은행(ECB)은 고물가 억제를 위한 ‘매파적(긴축 선호) 기조’를 유지하기가 어려워질 수 있는데, 고에너지 가격이 경기 둔화를 심화시키기 때문이다. 반면 미 연방준비제도(Fed)는 정책 운용 여지가 상대적으로 커, 수익률(금리 수준) 매력을 중시하는 투자자에게 달러가 더 매력적인 통화가 될 수 있다는 분석이다. Create your live VT Markets account and start trading now.
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