라보뱅크는 캐나다중앙은행(BoC)의 익일 정책금리(오버나이트 금리, 중앙은행이 단기 자금시장에 적용하는 기준금리)가 연말까지 2.25%로 유지될 것으로 전망했다. 4월 29일 회의에서도 동결이 예상된다.
운영위원회(Governing Council, 기준금리 결정을 맡는 최고 의사결정기구)는 인사 교체가 있었고, 부총재 2명이 새로 임명됐다. 대외(외부) 부총재(external deputy governor, 외부 인사가 맡는 부총재) 자리는 공석이다.
인플레이션 및 성장 전망
물가상승률은 목표치 부근에서 안정되는 모습이었으나, 에너지 가격 상승이 재차 상방 위험을 키웠다. 경제성장은 변동성이 크고 생산성(같은 투입으로 얼마나 더 생산하는지)도 약하지만, 정책은 당분간 관망할 것으로 예상된다.
분쟁 이전에는 가계 심리가 소폭 개선됐다. 지출 계획은 여전히 위축돼 있었지만, 무역 긴장 완화로 부정적 시각이 다소 줄었다. 다만 노동시장이 약하고 고용 불안이 크다는 응답이 이어졌으며, 특히 AI(인공지능)로 인한 산업 변화 영향을 받는 업종에서 두드러졌다.
전쟁 이전에는 식료품 가격 영향으로 단기 인플레이션 전망이 높은 수준을 유지한 반면, 장기 전망은 소폭 낮아졌다. 전쟁 이후에는 성장 둔화와 물가 상승을 동시에 예상하는 조사 결과가 나오며, 일부는 여행과 고가 소비를 미루는 모습이 나타났다.
정책금리 전망
우리는 캐나다중앙은행이 이번 4월 29일 회의에서 정책금리를 2.25%로 유지할 것으로 본다. 최근 물가가 급등했지만 일시적이며, 지난해 에너지 공급 충격(외부 요인으로 공급이 줄어 가격이 뛴 현상)에서 비롯됐다는 판단 아래 이를 넘길 가능성이 크다. 기초 체력(내수·고용 등)이 여전히 약해 현재로서는 금리 인상을 정당화하기 어렵다.
캐나다 통계청 발표에 따르면 3월 물가상승률은 3.1%로 집계됐는데, 이는 2025년 공급 차질과 연결된 에너지 가격의 전년 대비 15% 급등이 주된 요인이었다. 반면 최근 국내총생산(GDP, 한 나라가 일정 기간 생산한 재화·서비스의 총액) 수치는 2월 성장률이 0.1%에 그쳤음을 보여준다. 이는 특정 품목(에너지) 주도의 물가보다 경기(성장)를 우선할 것이라는 우리의 판단을 뒷받침한다.
고용도 약하다. 3월 신규 일자리는 5,000개 증가에 그쳤고, 이는 2025년 전쟁 이후 관측된 ‘고용 불안’ 우려와 맞물린다. 특히 AI로 산업 구조가 바뀌는 업종에서 둔화가 두드러지며, 이것이 심리를 누르고 있다. 컨퍼런스보드의 소비자신뢰지수도 최근 85.2로 다시 하락해, 가계가 대출금리 상승(차입 비용 증가)을 감당할 준비가 돼 있지 않음을 시사한다.
파생상품(기초자산 가격을 바탕으로 가치가 정해지는 상품) 투자자라면, 향후 몇 주 금리 안정에 베팅하는 전략이 유리할 수 있다. 캐나다 국채 시장에서 낮은 변동성에 이익이 나는 옵션(미리 정한 가격으로 사고팔 권리)이 상대적으로 매력적일 수 있다. 깜짝 금리 인상 가능성은 낮아, 인상에 베팅하는 포지션을 피하는 쪽이 합리적이라는 판단이다.
금리 동결 기조는 캐나다달러(루니)에 부담으로 작용할 가능성이 있다. 미 연준(Fed)이 더 매파적(물가 억제를 위해 금리를 더 올리려는 성향) 신호를 보낼 경우, 양국 금리 격차가 확대될 수 있다. 투자자들은 옵션을 활용해 USD/CAD(미국달러/캐나다달러) 환율 상승, 즉 루니 약세에 대비할 수 있다.
