달러 유동성이 안전자산 수요를 뒷받침
전략팀은 달러의 유동성(원할 때 큰 규모로도 쉽게 사고팔 수 있는 정도)이 스트레스 국면에서 수요를 지지한다고 밝혔다. 또 달러는 지난해 하반기 비교적 안정적이었으며, 2025년 4월 미국의 관세(수입품에 매기는 세금) 발표와 연동된 하락 이후에도 큰 흔들림이 제한적이었다고 덧붙였다. 라보뱅크는 달러의 장기 하락에 대한 우려가 완화될 것으로 예상했다. 이에 따라 시장이 ‘달러 롱(USD 강세 베팅·달러 매수 포지션)’을 들고 가는 것을 꺼리는 심리도 줄어들 수 있다고 봤다. 올해 남은 기간에는 연방준비제도(Fed·미 중앙은행)가 인플레이션(물가 상승)이 높아지는 가운데 금리 인하 압력(정치권의 완화 요구)에 어떻게 대응할지가 불확실하다고 진단했다. 인플레이션 위험은 호르무즈 해협 봉쇄(중동 주요 원유 수송로 차단 가능성)와 에너지·비료 비용 상승이 공급망(원자재 조달부터 생산·유통까지의 연결망)에 미치는 영향, 특히 유통과 가공 비용 상승과 연관된다고 설명했다.향후 수주간 변동성에 대비한 포지셔닝
호르무즈 해협을 둘러싼 긴장으로 향후 수주간 시장 변동성(가격이 크게 흔들리는 정도)이 이어질 가능성이 크다. 이런 환경에서는 한 방향으로만 강하게 베팅하기보다, 가격의 큰 움직임 자체에서 수익을 노리는 전략이 유리하다는 제언이 나온다. 주요 통화쌍에서 스트래들/스트랭글(옵션을 이용해 가격이 위든 아래든 크게 움직이면 이익을 노리는 전략)을 매수하는 방안을 검토할 만하다는 설명이다. 옵션(option)은 특정 가격으로 살 수 있는 권리(콜)나 팔 수 있는 권리(풋)를 의미한다. 연준의 상황도 복잡해졌다. 에너지 가격 상승발(發) 인플레이션과 금리 인하를 요구하는 정치적 압력 사이에서 균형을 잡아야 한다는 점에서다. 이 불확실성은 향후 FOMC(연방공개시장위원회·연준의 금리 결정 회의) 회의 결과가 시장 불안을 키우는 요인이 될 수 있음을 뜻한다. 이에 따라 연방기금금리 선물(Fed Funds futures·연준 정책금리 기대를 반영하는 선물)과 관련 파생상품(derivatives·기초자산 가격에 연동되는 계약)을 활용해 예상보다 큰 폭의 금리 변동 가능성에 대비하는 전략이 거론된다. 에너지와 비료 비용 상승은 글로벌 경제 전반에 파급돼 뚜렷한 수혜·피해를 만들 수 있다. 원유 선물(futures·정해진 가격으로 나중에 사고파는 계약)로 원유 강세에 베팅하는 동시에, 에너지 수입 의존도가 높은 신흥국 통화(대외 충격에 취약한 국가 통화)는 약세 위험에 노출될 수 있다는 관측이다. 과거 2020년과 같은 글로벌 충격 국면에서도 위험자산 회피 심리로 자금이 위험한 시장에서 빠져나와 달러로 이동하는 흐름이 나타난 바 있다.
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