라보뱅크(Rabobank) 전략가들은 싱가포르 통화청(MAS·Monetary Authority of Singapore)이 최근 에너지 가격 급등(에너지 쇼크) 국면에서 **환율 경로를 통해 통화정책을 긴축**하고 있다고 전했다. 이는 싱가포르가 1분기 국내총생산(GDP) 성장률이 마이너스를 기록했음에도, **근원물가(식료품·에너지 등 변동성이 큰 품목을 제외한 물가)가 상승할 수 있다는 우려**가 반영된 조치라는 설명이다.
또한 이들은 인도네시아가 러시아와 미국 모두와 관계를 넓히는 움직임을 소개했다. 인도네시아의 프라보워 대통령은 모스크바에서 블라디미르 푸틴 러시아 대통령을 만났고, 인도네시아 국방장관은 미국과의 국방 협력을 강화하기로 합의했다.
Monetary Policy And Inflation Outlook
보도에 따르면 이번 협력에는 **미군 항공기의 상공 통과(군용기 비행 경로 확보)**가 포함돼, 미국 국방부가 중동과 아시아를 잇는 새로운 운항 경로를 확보할 수 있다. 전략가들은 이런 흐름을 **말라카 해협(Strait of Malacca)**과 연결 지었다. 말라카 해협은 에너지와 화물이 집중적으로 지나는 **병목 지점(초크포인트·Chokepoint: 일정 구간이 좁아져 통과가 제한되면 물류·가격에 큰 영향을 주는 구간)**으로, 인도네시아와 싱가포르 모두와 밀접하다.
또한 싱가포르가 주요 수로에서 새로운 “통행료 부과”(toll ways)에 반대한다고 덧붙였다. 전략가들은 아시아 외환시장이 정책 결정과 지정학적 사건에 반응할 수 있다고 봤다.
싱가포르 중앙은행(MAS)이 인플레이션 억제를 위해 선제적으로 움직이고 있다는 점은 2025년부터 뚜렷해졌다는 평가다. MAS는 경기 둔화 신호에도 에너지 비용 상승에 대응하기 위해 **싱가포르달러(SGD) 가치를 끌어올리는 방향**을 택하고 있다. 최근 통계에서 2026년 3월 싱가포르 **근원물가가 3.1%로 높은 수준을 유지**해, 이런 매파적(물가 억제를 위해 금리·정책을 더 강하게 조이는 성향) 기조를 뒷받침했다.
이처럼 **SGD를 의도적으로 강세로 유도**하는 정책은 단기적으로 환율 투자자에게 기회가 될 수 있다는 분석이다. MAS가 이 경로를 유지한다면, 통화정책이 더 완화적인(비둘기파적·Dovish: 경기 부양을 위해 정책을 덜 조이는 성향) 중앙은행을 가진 통화 대비 SGD 강세에 베팅하는 전략이 유효하다는 주장이다. SGD는 올해 들어 여러 통화 대비 **1.5% 이상 상승**했으며, 이 흐름이 이어질 가능성이 있다고 봤다.
Geopolitics And Strait Of Malacca Risk
동시에 인도네시아가 미국과 러시아 사이에서 균형을 잡으려는 **미묘한 외교적 줄타기**도 주시해야 한다고 했다. 이런 외교 행보는 글로벌 교역의 핵심 병목 지점인 말라카 해협에 직접적인 영향을 줄 수 있다. 2025년 말라카 해협을 통과한 선박은 8만4,000척 이상으로, 전 세계 교역 물동량의 약 3분의 1을 실어 나른 것으로 추정돼, 역내 불안정은 큰 위험 요인이라는 분석이다.
지정학적 긴장이 높아질수록 **변동성(가격이 크게 오르내리는 정도)**에 대비할 필요가 커진다는 주장도 나왔다. 말라카 해협에서 실제 차질이 발생하거나 위협이 커졌다는 인식만으로도 유가와 해상운임이 급등할 수 있다. 2022년 에너지 충격 당시처럼, 공포가 확산되면 브렌트유(북해산 원유로 국제 유가 기준 중 하나)가 배럴당 120달러를 빠르게 넘을 수 있다는 점을 근거로 들며, 원유에 대한 장기 콜옵션(미리 정한 가격으로 살 수 있는 권리) 보유가 **헤지(위험을 상쇄하는 방어 전략)**가 될 수 있다고 봤다.
