정책 압박과 성장 기대
또한 미국이 곧 나올 반도체 관세(수입품에 붙는 세금)에서 대형 기술 기업 일부를 면제할 수 있다는 보도도 언급했다. 이런 면제는 TSMC(대만 반도체 제조사)가 하겠다고 약속하는 해외 직접투자(FDI, 공장·설비 등을 세워 직접 투자하는 것)와 연계될 수 있다. 보고서는 기업들의 AI(인공지능) 도입이 늘고 있으며 생산성(같은 시간·비용으로 더 많이 만들어내는 능력)을 끌어올릴 수 있다고 했다. 다만 AI의 사용 방식에 따라 영향은 달라질 수 있다고 덧붙였다. 단기 지표로는 미국 소매판매(소비자가 실제로 얼마나 샀는지 보여주는 통계)와 NFIB 소기업 설문(NFIB는 미국 소기업 단체로, 경기 체감과 고용·투자 계획 등을 조사)을 중요한 발표로 지목했다. 우리가 받는 핵심 신호는 연준이 ‘경기를 뜨겁게’ 운영하라는 압박이다. 즉, 지난달 3.2% 수준처럼 물가상승률(인플레이션)이 쉽게 내려오지 않더라도 성장에 더 우선순위를 두라는 뜻이다. 이런 이야기는 2025년 4분기에 나온 연율 기준 GDP(국내총생산, 한 나라의 전체 생산 규모) 성장률 3.5%가 뒷받침한다. 파생상품(derivatives, 기초자산 가격에 따라 가치가 움직이는 상품) 전략은 이제 금리에서 성장 쪽에 유리하고 변동성이 더 큰 환경에 맞추는 편이 낫다. 변동성은 가격이 흔들리는 정도를 뜻한다. 정치적 잡음이 있더라도 해외 투자자들이 미국에 계속 돈을 넣고 있다고 본다. 이 흐름은 ‘Bash All Day, Buy All Night’(낮에는 비판해도 밤에는 결국 사들인다)라는 말로 불린다. 2025년 말 재무부(Treasury, 미국 재무부) 자료는 해외의 미국 증권 보유액이 최고치를 새로 썼다고 확인했다. 이런 자금 유입은 미국 달러를 사서 들고 가는 포지션(롱 포지션)에 힘을 실어주며, 다른 주요 통화 대비 달러 인덱스(dollar index, 달러 가치를 여러 통화에 비교한 지수) 콜옵션(정해진 가격에 살 수 있는 권리)이 매력적이라고 본다.시장 포지셔닝과 단기 촉매
우리는 AI 붐이 이제 실제 생산성 개선으로 이어지고 있다고 보며, 이는 미국 시장에서 더 높은 밸류에이션(valuation, 주가 수준이 이익·현금흐름 대비 얼마나 비싼지/높은지)을 정당화한다고 본다. 이 흐름은 2025년 내내 나스닥 100(Nasdaq 100, 미국 대형 기술주 중심 지수)의 30% 상승을 이끌었다. 비용을 관리하기 위해 콜 스프레드(call spread, 콜옵션을 사고 더 높은 행사가의 콜옵션을 함께 팔아 비용을 줄이는 방식) 같은 전략을 활용하면서 미국 주식 지수에 대한 강세 전망을 이어가는 것이 타당해 보인다. 또한 행정부가 산업정책(정부가 특정 산업을 키우거나 보호하는 정책)을 실용적으로 운영하는 점—예를 들어 투자와 맞바꾸는 방식으로 빅테크(Big Tech, 대형 기술 기업)를 일부 반도체 관세에서 제외하는 점—은 시장의 꼬리위험(tail risk, 드물지만 크게 터질 수 있는 큰 손실 위험)을 줄인다. 이런 선택적 신(新)중상주의(neo-mercantilism, 국가가 산업을 보호·지원하며 무역에서 이익을 챙기려는 정책 성향)는 반도체 같은 핵심 업종에 안정적인 바탕을 준다. 우리는 이를 기술주 중심 ETF(상장지수펀드, 주식처럼 거래되는 펀드)에서 외가격(out-of-the-money, 지금 가격 기준으로 당장 이익이 나지 않는) 풋옵션(정해진 가격에 팔 수 있는 권리)을 매도하는 신호로 볼 수 있다고 본다. 단기적으로는 곧 발표될 소매판매와 NFIB 소기업 설문 데이터를 매우 주의 깊게 보고 있다. 수치가 강하면 ‘뜨거운 경기’ 이야기가 강화되고 단기 변동성이 커질 수 있다. 트레이더는 단기 만기 옵션(short-dated options, 만기가 가까운 옵션)으로 이 지표가 예상보다 좋게 나올 가능성에 베팅하는 방안을 고려할 수 있다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
