더 높은 관세, 강한 유로, 그리고 증가하는 경쟁이 성장을 영향을 미치고 있습니다. 투자는 정부 지출에 의해 지원되어야 합니다.
최근 조사에 따르면 제조업과 서비스 부문 모두 성장하고 있습니다. 이 성장은 국내 수요의 회복력을 반영합니다.
경제적 위험은 이제 과거의 하향 세에서 더 균형 잡힌 상태가 되었습니다. 인플레이션 전망은 보통보다 더 불확실하며, 위험의 명확한 징후는 없습니다.
강한 유로는 예상보다 인플레이션을 더 낮출 수 있습니다. 물가 상승률이 낮아지는 과정은 끝났고, 경제적 입장은 안정적입니다.
인플레이션은 목표와 일치하며, 국내 시장은 계속해서 회복력을 보이고 있습니다. 무역 불확실성이 줄어들면서 만장일치로 결정이 내려졌습니다.
대상에서의 최소한의 일탈은 반드시 조치를 촉발하지 않을 것이라는 이해가 있습니다. 외부 압력에도 불구하고 전반적인 경제 환경은 우호적입니다.
유럽중앙은행(ECB)은 인플레이션 하락 기간이 공식적으로 끝났으며 경제가 회복력이 있음을 알리고 있습니다. 성장 위험이 균형 잡힌 것으로 보이면서, 시장은 예상치 못한 반응으로 유로가 달러 대비 즉시 상승했습니다. 이는 유로가 더 이상 인플레이션과 싸우지 않고 그 위치에서 편안함을 느끼고 있음을 나타냅니다.
이러한 변화에 따라 우리는 유로에 대한 단기 콜 옵션 구입을 고려해야 합니다. ECB는 강한 유로가 인플레이션을 억제하는 데 도움이 될 것이라고 명시적으로 밝혔으며, 이는 통화 가치 상승에 대한 신호를 줍니다. EUR/USD에서 1.1100으로의 이동은 ECB가 예상보다 오랫동안 정책을 유지할 가능성에 따라 합리적으로 보입니다.
금리 측면에서는 정책을 안정적으로 유지할 것이라는 메시지가 전달되고 있으며, 인플레이션 목표에서의 최소한의 일탈이 움직임을 강요하지 않을 것입니다. 이는 시장이 2025년 말이나 2026년 초에 금리가 예상보다 더 낮아질 것이라고 과도하게 평가했음을 의미합니다. 우리는 2025년 12월 Euribor 선물 계약을 매도하여 단기 금리가 예상대로 하락하지 않을 것이라는 관점을 표현할 수 있습니다.
이 뷰는 2025년 8월 유로존 인플레이션이 2.1%로 안정세를 보인 최신 데이터와 최근의 9월 플래시 PMI 조사가 51.2로 계속해서 확장되고 있음을 보여줍니다. 이 수치는 중앙은행의 인플레이션 목표와 국내 수요의 강한 믿음을 뒷받침합니다. 만장일치의 결정은 이러한 인내심 있는 입장에 대한 신념을 강화합니다.
2022-2023년 금리 인상 주기의 교훈을 기억해야 합니다. 시장은 ECB의 결단력을 지속적으로 과소평가했습니다. 현재의 의사소통은 은행이 급히 정책을 완화하지 않고 안정적인 경제 조건을 용인할 것이라는 유사한 패턴을 암시합니다. 따라서 “높은 금리를 오래 유지하는” 환경을 준비하는 것이 신중한 조치입니다.
주식 지수 거래자들에게 강한 유로는 지역의 대규모 수출업체에 불리한 영향을 미쳐 독일 DAX와 같은 기준 지수의 상승을 제한할 수 있습니다. 우리는 Euro Stoxx 50 지수에 대한 풋 옵션을 구입하여 장기 주식 노출을 헤지할 수 있습니다. 이는 통화 강세로 인해 발생할 수 있는 기업 실적 하락에 대비하는 것입니다.
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