EUR/USD는 시장이 13시30분(미 동부시간) 크리스틴 라가르드 ECB 총재의 ECB 신트라 심포지엄 개회 연설을 기다리는 가운데 단기 채널 내에서 움직였다. ‘유럽의 미래를 설계하다; 혁신, 성장과 안정(Shaping Europe’s Future; Innovation, Growth and Stability)’을 주제로 열리는 이번 포럼에는 이번 주 연준 의장 워시, 캐나다은행(BoC) 총재 매클럼 등 고위 정책당국자들이 참여하며, 이들은 수요일에 연설한다. 과거 신트라 회의는 통상 단기 가격 움직임에 미치는 영향이 제한적이었다.
이 통화쌍은 지난주 1.13대 저점에서 반등한 이후 ‘중립~강세’로 평가됐지만 1.14 부근에서 저항에 부딪혔다. 현물은 1.1360~1.1450 범위의 채널 중단에 위치해 밴드 안에 갇혀 있는 것으로 묘사됐다. 유로화의 회복 전망을 개선하려면 1.15 상향 돌파가 필요하다는 수준(임계선)도 제시됐다.
중앙은행 정책 괴리와 박스권 장세
유로는 달러 대비 좁은 범위에서 거래되고 있으며, 이러한 흐름이 향후 수주간 이어질 것으로 본다. 시장은 신트라 심포지엄에서 라가르드 총재의 발언을 기다리고 있으나, 이 행사는 역사적으로 큰 폭의 가격 변동을 유발하진 않았다. 통화쌍은 교착 상태로 보이며, 트레이더들은 큰 포지션을 취하는 데 주저하고 있다.
근본 배경은 중앙은행 정책의 괴리다. 최근 지표에 따르면 유로존 인플레이션은 2.1%로 둔화한 반면, 미국의 근원 PCE 물가는 2.9%로 상대적으로 끈적하게 유지돼 연준의 완화 사이클을 늦추고 있다. 이러한 정책 격차가 EUR/USD의 상단을 제한하고 있으며, 현재는 1.0800~1.0900 사이에서 머물고 있다.
옵션 전략과 박스권 전망
이 같은 전망을 감안할 때, 향후 몇 주간은 옵션 매도가 가장 신중한 전략이라고 본다. 시장은 낮은 변동성을 반영하고 있는데, EUR/USD 1개월 내재변동성은 약 5.8%로 5년 평균 범위의 하단에 가깝다. 1.0750~1.0950 구간 바깥으로 행사가를 둔 스트랭글을 매도하면 시간이 경과함에 따라 프리미엄을 확보할 수 있다.
이 전략은 통화쌍이 기존 채널 안에 머무를 때 수익을 내며, 이는 우리가 가장 가능성이 높다고 보는 시나리오다. 중순의 7월 옵션 만기까지의 구간을 염두에 두고 있다. 과거 2014~2015년처럼 중앙은행 정책 괴리가 컸던 시기에는 뚜렷한 추세가 나타나기 전까지 장기간 박스권 거래가 흔했다는 점도 참고할 만하다.
다만 신트라 이벤트에서 예상 밖 발언이 나올 가능성에는 대비해야 한다. 급격한 이탈(브레이크아웃)에 대한 헤지로, 트레이더들은 저렴한 원거리 외가격(OTM) 옵션을 매수할 수 있다. 이는 시장이 어느 방향으로든 급변할 경우 소액 비용으로 보호를 제공한다.
박스권 관점이 바뀌려면 1.0950 저항선을 상회하는 지속적인 돌파가 필요하다. 그러한 움직임이 있어야만 유로화의 더 강한 회복 신호로 해석될 수 있다. 그 전까지는 박스권 트레이딩을 유지할 것이다.
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