독일의 1분기 국내총생산(GDP·한 나라에서 일정 기간 생산된 재화·서비스의 총가치) 전년 대비 성장률은 0.4%로 집계됐다.
이는 같은 기간 전망치 0.3%를 웃돌았다.
독일 성장과 주식 변동성
예상치를 소폭 상회한 이번 독일 성장률은 경기의 버팀목이 일부 남아 있음을 시사하며, 시장의 하락 우려를 다소 누그러뜨릴 수 있다. 이에 따라 단기적으로 독일 증시에 하단(가격이 더 내려가지 않을 가능성이 있는 구간)이 형성될 수 있다는 판단 아래 DAX 지수 관련 ‘외가격(현재 지수 수준보다 불리한 행사가)의 풋옵션(정해진 가격에 팔 권리)’을 매도하는 전략을 고려할 수 있다. VDAX-NEW 변동성 지수(독일 주가지수 옵션 가격을 바탕으로 계산한 ‘예상 변동성’ 지표)가 현재 14.5 부근에 있어, 옵션 프리미엄(옵션 가격)이 과도하게 비싸지 않다는 점도 이런 전략에 유리하게 작용한다.
다만 이번 지표는 최근 유로존 인플레이션과 함께 봐야 한다. 2026년 4월 유로존 물가상승률은 2.7%로, 중앙은행 목표치를 여전히 웃돈다. 독일 경기 여건이 상대적으로 견조하면 유럽중앙은행(ECB)이 추가 금리 인하를 서두르지 않아도 된다는 명분이 생길 수 있다. 실제로 이번 주 유리보(EURIBOR·유로존 은행 간 단기 대출금리) 선물 곡선(만기별 금리 기대를 보여주는 선물 가격 배열)이 소폭 평탄화(장·단기 금리 기대 차이가 줄어듦)되는 모습이 나타났다. 이에 따라 3분기에 큰 폭의 금리 인하를 전제로 한 거래는 재검토할 필요가 있다.
이 같은 환경은 유로화에 제한적 지지 요인이 될 수 있다. 유로/달러(EUR/USD·유로 1유로를 살 때 필요한 달러) 환율이 1.09 수준에서 움직이는 가운데, 콜옵션(정해진 가격에 살 권리) 전략의 매력도도 상대적으로 커질 수 있다.
유럽에 대한 신중한 낙관
2025년 내내 이어졌던 산업 부진을 감안하면, 이번 GDP와 함께 제조업 PMI(구매관리자지수·기업 설문으로 경기 확장/위축을 판단, 50 이상이면 확장) 상승(49.5)은 완만한 회복 신호로 해석된다. 다만 이는 강한 상승장보다는 ‘신중한 낙관’에 가까운 흐름을 뒷받침한다.
