미국과 이란의 긴장이 호르무즈 해협을 둘러싸고 고조되면서 브렌트유는 배럴당 약 95달러까지 올랐다. 브렌트유는 이란이 이스라엘과 레바논 간 미국 중재 휴전(10일) 기간 동안 해협을 개방하겠다고 밝힌 뒤, 지난 금요일 배럴당 90달러에 거래를 마쳤다.
이란은 이후 미국이 선박 운항을 막는 봉쇄 조치(해상 봉쇄)를 계속하겠다고 확인하자, 해협을 다시 폐쇄했다고 밝혔다. 이란은 해협 인근 선박을 향해 발포했다는 의혹도 받는다.
호르무즈 해협 리스크
월요일 이른 시간, 미국은 해상 봉쇄를 뚫으려던 이란 화물선을 나포(가로채 억류)했다. 이란은 보복을 예고했고, 화요일 휴전 종료를 앞두고 2차 협상 계획도 불투명한 상태다.
이란은 봉쇄가 해제되지 않으면 협상에 참여하지 않겠다고 밝혔다. 한편 미 재무부는 러시아산 원유 제재에 대한 예외(일부 거래를 임시로 허용하는 조치)를 1개월 연장했다.
최근 유가 움직임은 호르무즈 해협 주변의 공급 차질 위험과 맞물려 나타났다. 해협을 통한 원유 운송이 조만간 재개되지 않으면 브렌트유는 다시 배럴당 100달러를 넘어설 수 있다.
오늘 오전 브렌트유가 배럴당 95달러로 급등한 만큼, 변동성이 극단적으로 커진 점을 고려해 신중한 접근이 필요하다. 당장의 초점은 내일 휴전 만료를 앞둔 미국-이란 협상이다. 유가가 급격히 흔들리면서 파생상품 시장(선물·옵션 등 기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 상품)에서는 위험과 기회가 동시에 커지고 있다.
파생상품 시장 전략
가장 큰 위험은 호르무즈 해협이 계속 봉쇄될 경우 추가 급등이 발생하는 시나리오다. 호르무즈 해협은 하루 약 2,100만 배럴의 석유(원유와 정제 중간물 등 액체 석유)가 지나가는 핵심 요충지(초크포인트: 막히면 공급이 크게 흔들리는 병목 구간)다. 협상이 결렬될 가능성에 대비해, 단기간 콜옵션(특정 가격에 살 권리)을 매수하고 행사가(권리를 행사하는 가격)를 배럴당 100달러 이상으로 설정하는 전략이 유효하다고 본다. 러시아산 원유 제재 예외 연장은 워싱턴이 공급 차질 장기화를 염두에 두고 있다는 신호로 해석된다.
원유 옵션의 내재변동성(옵션 가격에 반영된 시장의 예상 변동 폭)이 급등해 불확실성이 커졌음을 보여준다. 이는 옵션 가격을 비싸게 만들지만, 보유 포트폴리오를 급등·급락 양방향 위험에서 방어(헤지: 손실 위험을 줄이기 위한 거래)할 기회이기도 하다. 지난해 2025년 가을에도 유사한 긴장으로 짧지만 급격한 급등이 나타나 많은 참가자가 대비하지 못한 바 있다.
다만 외교적 타결이 갑자기 이뤄지면 유가는 지난 금요일 수준인 배럴당 90달러 또는 그 아래로 급락할 수 있다. 따라서 급등락(휘프쏘: 위아래로 급격히 흔들리는 장세) 위험에 대비해 풋옵션(특정 가격에 팔 권리)으로 방어하는 방안도 고려할 필요가 있다. 헤드라인이 빠르게 바뀌는 만큼 어떤 포지션이든 관리가 중요하다.
