샌프란시스코 연방준비은행(연은) 총재인 메리 데일리는 목요일 블룸버그TV에서 장기(중장기) 인플레이션 기대치(가계·기업이 앞으로의 물가 상승률을 어떻게 예상하는지)가 올라갔다는 증거를 보지 못했다고 밝혔다. 그는 임금 상승이 물가상승률 2%와 부합하는 범위라고 말했다.
데일리는 연방공개시장위원회(FOMC·미 연준의 통화정책 결정기구)가 기준금리를 동결하기로 했다고 전했다. 그는 성명서 문구보다 실제 결정(동결)이 더 중요하다고 강조했다.
Fed Commitment To Price Stability
데일리는 연준이 과잉 대응(단기 지표에 과도하게 반응해 정책을 급격히 바꾸는 것) 없이 물가 안정(가격 안정)을 향해 가고 있다고 말했다. 그는 대중이 물가 안정에 대한 연준의 의지를 이해하고 있다고 덧붙였다.
또 생산자와 판매자들이 여전히 가격 인상분을 소비자에게 전가(비용 상승을 판매가격에 반영)하는 데 조심스러워하고 있다고 했다. 향후 결과는 이란 관련 갈등이 얼마나 오래 지속되느냐에 달려 있다고 말했다.
그는 갈등이 끝나면 이전의 긍정적 흐름(공급·수요 여건 개선 등)이 다시 나타날 수 있다고 밝혔다. 또한 정책위원들의 연설이 FOMC가 어떻게 대응할 수 있는지(예: 금리 동결·인상·인하 가능성)를 더 명확히 할 수 있고, 전망 시나리오는 향후 금리 경로(앞으로 금리가 어떻게 움직일지)에 대한 소통에 도움이 될 수 있다고 보고서는 전했다.
Implications For Rates Markets
금리 파생상품(금리 수준에 따라 가치가 변하는 선물·옵션 등) 관점에서 보면, 시장이 향후 금리 인상 위험을 과도하게 반영하고 있을 수 있다는 시사점이 있다. 우리는 금리가 안정적이거나 소폭 하락할 때 유리한 포지션, 예컨대 2026년 말 만기의 SOFR 선물(담보부 익일금리인 SOFR를 기초로 한 금리 선물)을 매수하는 전략이 유리할 수 있다고 본다. 이는 2025년 상반기 시장이 실현되지 않은 금리 인하를 잘못 반영했던 상황과 대비된다.
이 같은 안정은 시장 변동성(가격이 흔들리는 정도)을 낮춰, 옵션 프리미엄(옵션 가격 중 시간가치에 해당하는 부분)을 매도해 수익을 노리는 전략을 더 매력적으로 만들 수 있다. 2026년 1분기 실적 시즌 변동성 이후 VIX 지수(미 증시 변동성 기대를 나타내는 지표)가 최근 16 아래로 내려온 가운데, S&P500에 대한 풋 스프레드 매도(행사가가 다른 풋옵션을 함께 매도·매수해 손실 범위를 제한하며 프리미엄을 받는 전략)는 수익을 노리는 신중한 방법이 될 수 있다. 생산자들이 원가(투입비용) 상승분 전가에 여전히 조심스럽다는 점도 낮은 변동성 환경을 뒷받침한다.
지정학적 변수, 특히 이란 관련 상황은 에너지 시장의 핵심 변수로 남아 있다. 갈등이 종료되면 공급 여건 개선이 재개되면서 유가가 급락할 수 있다. 헤지(가격 변동 위험을 줄이기 위한 거래) 또는 외교적 진전 가능성에 대한 투기적 포지션으로, WTI 원유 선물(서부텍사스산 원유를 기초로 한 선물) 중기 풋옵션 매수를 고려할 수 있다.
연준이 덜 공격적이면 대체로 달러화에 부담으로 작용한다. 달러인덱스(DXY·주요 통화 대비 달러 가치를 나타내는 지수)는 지난 한 달간 104.5 부근으로 이미 약세를 보였고, 이 흐름이 이어질 것으로 예상한다. 통화 추종 ETF(특정 통화의 움직임을 따라가도록 설계된 상장지수펀드) 옵션을 활용해 유로화나 엔화 대비 달러 약세에 베팅할 수 있다.
