시장 관심은 귀금속에 대한 전통적 역풍이 바뀔 수 있다는 가능성으로 이동하고 있다. 미 달러지수(DXY)가 15년 넘게 이어져 온 장기(secular) 추세선을 하향 이탈하고 있다는 평가가 나오는 가운데, 수십 년 만에 처음으로 엔화 방어를 위한 미·일 공조 개입이 있었다는 보도가 겹치면서다. 자금 흐름 데이터는 3월 이후 포지셔닝의 괴리를 보여준다. 금에서는 누적 약 175억달러의 자금 유출이 발생한 반면, 반도체 ETF에는 약 225억달러의 자금 유입이 유입돼 AI 연계 모멘텀으로의 로테이션 가능성을 시사한다. 다만 반도체 강세가 꺾일 경우 이러한 흐름이 되돌려질 수 있다는 관측도 함께 제기된다. 기술적 논의는 과거 온스당 1,000달러, 2,000달러, 3,000달러 등 심리적 가격대가 이후 지지선으로 전환됐다는 점에 초점을 맞추며, 4,000달러 수준에서도 유사한 가격 행동이 나타날지 주목하고 있다.
공식 부문 수요는 여전히 핵심 버팀목이다. 2026년 2분기 글로벌 중앙은행의 금 매입은 289톤으로 2024년 말 이후 가장 강한 분기 누적을 기록했으며, 연초 이후 누적 매입은 345톤에 달했다. 금값이 사상 최고치 부근임에도 연간 기준 약 700톤의 속도를 시사한다. 또한 글은 은이 투자 자금 흐름과 AI 인프라·전기화·태양광 에너지와 연동된 산업 수요라는 ‘이중 노출’을 갖고 있다는 점을 지적하며, 2020년과 비교한 포지셔닝 창으로서 8월이 주목받을 수 있다고 주장한다.
대규모 귀금속 랠리를 위한 파생상품 포지셔닝
우리는 파생상품 트레이더들이 향후 수주 동안 금과 은의 큰 폭 상승에 대비해 공격적으로 포지셔닝해야 한다고 본다. 기술적 지표와 거시경제 변화가 드물게 정렬되면서, 8월이 2020년 이후 귀금속에 가장 의미 있는 매수 창을 제공하고 있다는 판단이다. 과거 흐름을 보면 8월은 종종 금속의 계절적 ‘도약대’로 작용했으며, 특히 광범위한 주식시장이 식기 시작할 때 그 경향이 두드러졌다.
우리는 최근 미 달러지수(DXY)가 15년 장기 추세선을 하향 이탈하는 조짐을 보이는지 면밀히 관찰하고 있다. 이번 이탈은 엔화를 떠받치기 위한 미·일 당국의 공조 개입에 의해 촉발되고 있으며, 정책당국이 약달러를 용인하고 있다는 신호로 해석된다. 파생상품 트레이더 입장에서는 금·은에 대한 롱 콜옵션을 활용해 이러한 구조적 달러 약세를 레버리지로 반영할 수 있는데, 이 같은 환경은 역사적으로 원자재의 수년 단위 강세장과 맞물려 왔다.
우리는 기관 자금이 고평가된 반도체 주식에서 이탈해 방어자산으로 되돌아오는 흐름에서 뚜렷한 기회를 보고 있다. 반도체 ETF가 올해 초 225억달러의 대규모 유입을 جذب한 반면, 같은 기간 금에서는 175억달러가 유출됐다. 과밀해진 기술주 트레이드가 풀릴 때, 금속으로의 자금 회전이 소폭만 발생해도 가격은 폭발적으로 반응할 수 있다.
기술적 관점에서 우리는 금이 4,000달러 부근에 강력한 새로운 가격 바닥을 구축하고 있다고 본다. 이 수준으로의 조정이 차익 실현이 아니라 공격적인 기관 매수로 대응되고 있어 구조적 지지가 강하다는 신호다. 파생상품 트레이더는 4,000달러 구간을 리스크 기준점으로 삼아, 그 아래에 타이트한 손절 라인을 두고 다음 상승 국면에 대비한 포지션을 구성할 수 있다.
중앙은행 수요와 은의 초과성과 가능성
우리의 강세 전망은 2026년 2분기 289톤에 달한 중앙은행의 꾸준한 매집으로 한층 강화된다. 이로써 연초 이후 공식 부문 매입은 345톤에 이르며, 글로벌 보유고는 연간 약 700톤 수준의 매입 궤도에 올라 있다. 가격에 둔감한 대규모 수요가 시장 하단에 견고한 안전판을 제공해, 롱 파생 포지션의 하방 위험을 낮춘다.
금이 선도하는 가운데, 우리는 파생상품 트레이더들이 더 높은 베타 수익을 노리기 위해 은 계약도 살펴볼 것을 강하게 권한다. 은은 통화적 헤지 수단인 동시에 태양광 에너지 및 AI 인프라의 핵심 구성요소라는 점에서 초과성과가 기대된다. 은 시장은 규모가 더 작기 때문에, 갑작스러운 자금 유입만으로도 가격이 주요 저항선을 쉽게 돌파하며 급등할 수 있다.
우리는 ‘절대적 확신’을 기다리지 말 것을 조언한다. 가장 수익성 높은 진입은 조용한 박스권(횡보) 구간에서 나오는 경우가 많기 때문이다. 이달 금·은에 대한 만기가 긴 콜옵션을 매수하거나 불 콜 스프레드에 진입하면 리스크를 제한하면서도 임박한 돌파를 포착할 수 있다. 8월은 역사적으로 폭풍 전야가 되어 왔으며, 모멘텀이 가속화되기 전에 지금 포지션을 구축해야 한다.
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