USD/JPY는 160.70/161(50일 이동평균·50-DMA) 돌파에 실패한 뒤 200일 이동평균(200-DMA) 아래로 내려서면서 거래가 크게 늘었고, 시장의 시선은 155선 부근의 넥라인(목선) 지지로 옮겨갔다. 해당 하락 구간에서 거래 규모는 약 300억달러로 추산되며, 아시아장에서의 추가 매도가 심리적 지지선 아래로 환율을 더 밀어내는 가운데 레버리지 계정들이 숏 포지션을 청산(쇼트 커버링)하도록 만들었다. 이번 가격 흐름은 100일 이동평균(100-DMA) 위에서 200-DMA 아래로 미끄러지는 구간과도 겹쳐, 반등이 나온다면 160.70/161 부근의 이동평균 구간이 핵심 저항으로 계속 주목될 전망이다.
배경으로는 일본은행(BOJ)이 긴축 속도를 높일 수 있다는 기대와, 회계연도 말로 갈수록 채권 자금 환류(리패트리에이션) 흐름이 증가할 수 있다는 관측이 있다. 금리차가 여전히 핵심 변수로, 미 국채(UST) 2년물과 일본국채(JGB) 2년물 스프레드는 9bp 축소돼 250bp까지 내려왔으나, 이후 밤사이에는 모멘텀이 둔화됐다. 미국 쪽 매크로 촉매로는 비농업부문 고용지표(NFP) 내러티브가 있으며, ADP 발표 이후 4만명 수준이라는 소문까지 돌고 있고, 다음 주 CPI도 대기 중이다. 한편 BOJ의 50bp 인상 가능성에 대한 언급은 진화되면서, 장중 저점 156.36에서 157까지의 스퀴즈(급반등)를 유도했다.
파생상품 트레이더를 위한 전망
파생상품 트레이더들에게는 향후 수주 동안 USD/JPY 풋옵션 매수 또는 선물 숏 포지션 구축을 통해, 엔화의 지속적 강세(USD/JPY 하락) 가능성에 대비할 것을 권고한다. 최근 통화쌍은 약 300억달러에 달하는 대규모 거래를 동반하며 핵심 200-DMA를 하향 돌파했고, 이 과정에서 레버리지 펀드들이 빠르게 숏 포지션을 커버해야 했다. 향후 155선 부근의 심리적 넥라인 지지가 무너지면, 하락 추세가 빠르게 가속될 것으로 예상한다.
이 전망은 금리 스프레드 축소로도 뒷받침된다. 미 국채 2년물과 일본국채 2년물 스프레드는 최근 9bp 줄어 약 250bp 수준까지 내려왔다. 과거에도 이와 유사한 금리 압축이 일본은행의 점진적 금리 인상과 결합될 경우, 수개월에 걸친 강한 엔화 되돌림(회복) 국면을 촉발한 사례가 있었다. 트레이더들은 내일 발표될 비농업부문 고용지표와 다음 주 인플레이션 지표 등 향후 미국 경제지표를 면밀히 모니터링해야 하며, 미국 지표가 약하게 나올 경우 이 거래의 핵심 촉매로 작용할 수 있다.
리스크 관리 및 트레이드 전략
리스크 관리를 위해 USD/JPY 숏 포지션에는 160.70~161의 강한 저항 구간 바로 위에 타이트한 손절매(스톱로스) 주문을 두는 전략을 권고한다. 또한 계절적 환류 흐름도 감안해야 하는데, 일본 기업들은 통상 회계기간을 앞두고 해외 자금을 본국으로 되돌리는 경향이 있어, 이는 구조적으로 엔화 수요를 높이는 요인으로 작용해왔다. 베어 풋 스프레드(bear put spread)와 같은 구조화 옵션 전략을 활용하면 프리미엄 리스크를 제한하면서도, 외환시장에서 나타나는 것으로 보이는 큰 구조적 변화에 따른 수익 기회를 노릴 수 있다.
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