EUR/USD는 화요일 소폭 상승했다. 중동 관련 전개가 단기적으로 시장에 큰 반응을 유발하지 않은 가운데, 미국 달러는 지난주 매도세 이후 여전히 약세를 보였다. 앞서 미 재무부가 장기물 국채의 바이백(환매)을 확대하기로 결정하면서 달러화 매도 압력이 커진 바 있다. EUR/USD는 1.1671선에서 거래됐으며, 금요일 기록한 3개월 고점 1.1711에는 못 미쳤다. 파키스탄 내무장관 모신 나크비는 아심 무니르 육군참모총장과 함께 마수드 페제시키안 이란 대통령을 만난 회담을 “매우 긍정적이고 생산적”이었다고 평가했다. 파키스탄은 미국과 이란 사이에서 중재를 이어가고 있다. 이러한 외교적 노력은 미 재무부가 월요일 이란 정부에 대한 금융 지원을 겨냥한 보다 광범위한 제재 캠페인인 ‘오퍼레이션 이코노믹 아웃캐스트(Operation Economic Outcast)’를 개시한 직후 진행됐다.
달러 반등은 제한적이었다. 장기물 바이백 확대가 미국의 재정 전망과 부채 증가에 대한 우려를 재점화하면서 달러에 부담으로 작용했고, 달러인덱스(DXY)는 한때 99.00을 상회한 뒤 98.95 부근에서 거래됐다. 미국 지표로는 ADP 고용변화 4주 평균이 9.5K에서 11.75K로 상승했다. 시장은 수요일 PCE 물가지수, 이어 금요일 잭슨홀 심포지엄에서 케빈 워시 연준 의장의 연설을 주시하고 있다. 유로는 독일 지표 호조에 지지받았다. 2분기 GDP 성장률은 0.3%로 예상치 0.2%를 상회했고, 전년 대비 성장률은 1%로 전망치 0.9%를 웃돌면서 이전 0.7%에서 높아졌다. IFO 기업경기지수도 예상치를 상회했다. 정책 기대는 엇갈린다. 연준은 금리 동결로, ECB는 9월 차입비용(정책금리) 인상으로 각각 예상된다.
유로 강세 및 변동성 이벤트를 활용한 파생 전략
파생상품 트레이더에는 9월 말 만기의 EUR/USD 콜옵션 매수를 통해 유로 강세 지속에 베팅할 것을 권한다. 환율이 1.1671 부근에서 견조하게 버티며 3개월 고점 1.1711을 겨냥하는 가운데, 통화정책의 디커플링(차별화)이 유로에 뚜렷하게 유리하다. 이는 9월 ECB 금리 인상 기대와, 연준이 금리를 동결할 것이라는 전망에 의해 뒷받침된다.
단기적인 가격 변동을 공략하기 위해서는, 이번 주 미국 PCE 인플레이션 지표와 잭슨홀 심포지엄에서 케빈 워시 연준 의장 연설을 앞두고 롱 스트래들 전략을 제안한다. 주요 중앙은행 이벤트 전에는 EUR/USD 옵션의 내재변동성이 통상 상승하는 만큼, 이벤트 이전 변동성 매수 전략의 매력도가 높아진다. 과거에도 예상 밖의 미국 물가 지표는 달러인덱스(DXY)에 급격한 변동을 유발한 바 있으며, DXY는 현재 98.95 부근에서 움직이고 있다.
달러인덱스 및 유로존 자산 트레이딩
미국의 재정 전망이 악화되는 국면에서, 선물계약을 활용한 DXY 숏 포지션도 권고한다. 미 재무부의 장기물 국채 바이백 확대 결정은 달러 가치 희석(달러 디베이스먼트) 우려를 재부각시키며 99.00 위로의 의미 있는 랠리를 제한하고 있다. 향후 수주 동안 달러 매도 압력이 강화될 가능성이 크며, 지수는 핵심 지지선인 97.50을 향해 하락할 수 있다.
마지막으로, 유로존의 경기 회복력을 활용해 독일 DAX 지수 옵션에서 불 콜 스프레드 매수 전략을 고려할 수 있다. 독일의 2분기 GDP 성장률이 0.3%로 예상치를 상회했고 전년 대비 1% 확장을 기록한 것은 유럽의 핵심 경제가 침체 우려를 일부 상쇄하고 있음을 시사한다. 이러한 긍정적 모멘텀은 유로 표시 자산의 펀더멘털 하방을 지지해, 롱 방향 파생 전략의 하락 리스크를 일정 부분 완충하는 역할을 한다.
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