금은 수요일 유럽장 초반 4,100달러선을 상회했지만, 6월 FOMC 의사록 공개를 앞두고 달러가 완화되면서도 제한적인 상승에 그쳤다. 금 가격은 월요일 기록한 2주 최고치(4,200달러 상회)에서 이미 후퇴했으며, 거시 환경 전반은 위험이 하방으로 기울어 있는 흐름을 유지했다. 지정학적 변수는 한층 복잡해졌다. 미 당국은 호르무즈 해협에서 유조선 3척이 공격받았다는 보도 이후 화요일 이란을 겨냥한 새로운 공습을 단행했으며, 워싱턴은 이란의 국제 원유 판매를 허용해온 양보 조치를 철회하는 움직임을 보였다. 이에 유가가 급등했고, 연준의 ‘고금리 장기화(higher for longer)’ 기조와 맞물리는 에너지발 인플레이션 우려가 재점화됐다.
금리 기대는 무이자 자산인 금에 불리한 수준을 유지했다. CME그룹의 페드워치(FedWatch)에 따르면 시장은 연말까지 최소 25bp(0.25%p) 인상 1회 이상 가능성을 80% 이상으로 반영하고 있다. 국채금리도 상승해 10년물은 4.567%, 2년물은 4.189%를 기록했다. 기술적으로 XAU/USD는 하향 기울기의 채널 내부에 머물며 200일 단순이동평균선(SMA) 아래에서 거래됐다. MACD는 플러스로 전환했지만 RSI는 44.33으로 여전히 둔화된 상태다. 저항선은 4,164.35달러 부근이 지목됐고, 추가 저항으로 200일 SMA인 4,491.30달러가 거론됐다. 지지선은 3,713.85달러 부근에 위치했다.
시장 반응과 연준의 매파적 전망
현 상황을 감안할 때 최근 금의 강세는 새로운 상승 추세의 시작이라기보다 매도 기회로 판단한다. 호르무즈 해협의 지정학적 긴장은 금보다 달러의 안전자산 선호를 더 크게 부각시키고 있으며, 이는 금의 의미 있는 가격 상승을 제한하는 요인으로 작용하고 있다. 최근 로이즈 오브 런던은 해당 지역 유조선에 대한 전쟁위험보험료를 35% 인상했는데, 이는 달러에 우호적인 긴장이 지속될 것이라는 시장의 기대를 시사한다.
브렌트유가 배럴당 115달러를 상회하며 올해 처음으로 해당 수준에 올라선 등 유가 급등은 연준의 ‘고금리 장기화’ 내러티브를 직접적으로 강화하고 있다. 이는 지난주 근원 PCE가 인플레이션이 3.9%에서 완강하게 유지되고 있음을 보여준 직후 나타난 흐름으로, 물가 압력 재확대에 대한 우려를 키웠다. 이러한 이유로 우리는 연준이 여름 내내 매파적 기조를 유지할 것으로 본다.
시장 가격도 이러한 확신의 확대를 반영하고 있다. 연방기금금리 선물은 9월 FOMC에서 25bp 인상 가능성을 65%로 반영하고 있다. 이 같은 기대는 미 국채금리를 높은 수준에 고정시키며 10년물 금리는 4.5% 위에서 견조하게 유지되고 있다. 이처럼 높은 기회비용은 기관 자금 관점에서 무이자 자산인 금 보유의 매력을 떨어뜨린다.
트레이딩 전략과 리스크 관리
따라서 향후 몇 주간의 전략은 4,164달러 부근의 채널 저항선으로의 반등이 나타날 경우 이를 활용해 약세 포지션을 구축하는 것이다. 우리는 8월 만기 아웃오브더머니(OTM) 콜 스프레드 매도를, 리스크가 제한되는 방식으로 이러한 관점을 거래할 수 있는 매력적인 전략으로 평가한다. 이 전략은 금 가격이 저항선 아래에서 횡보하더라도 가격 하락과 시간가치 감소(세타) 모두에서 수익 기회를 제공한다.
변동성도 상승하고 있다. Cboe 골드 변동성 지수(GVZ)는 22.5로 상승하며 트레이더들이 더 큰 가격 변동에 대비하고 있음을 시사한다. 하방 움직임을 노리기 위해 베어 풋 스프레드도 검토하고 있다. 4,000달러 행사가 풋을 매수하는 동시에 3,800달러 행사가 풋을 매도하면, 현 가격 채널 하단으로의 하락을 겨냥하는 명확한 구조를 만들 수 있다.
기존에 롱 포지션을 보유한 투자자라면 3,715달러 부근의 구조적 지지선까지의 하락에 대비한 헤지가 바람직하다. 9월 만기 프로텍티브 풋 매수는 하방 이탈에 대한 보험 역할을 할 수 있다. 금이 핵심 200일 이동평균선을 확실히 돌파한 뒤 그 위에서 안착하기 전까지(현재 4,491달러로 여전히 먼 수준) 우리는 신중한 약세 편향을 유지할 것이다.
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