소시에테제네랄의 키트 주크스는 EUR/USD가 달러인덱스와 거의 같은 방향으로 움직이고 있다며, 이 통화쌍이 트럼프 대통령 시절 달러 약세 흐름과 연결되는 한편 상대 금리와의 연계가 재차 강화됐다고 말했다. 그는 또한 달러가 12개월 고점을 시험하는 가운데 최근 EUR/USD의 움직임이 완고한 미국 인플레이션, 견조한 성장, 그리고 덜 비둘기파적인 FOMC를 반영한다고 덧붙였다.
주크스는 달러가 앞서 경제 및 통화정책 여건이 시사하는 수준보다 약세로 거래된 뒤 상대 금리와의 연계가 점진적으로 복원됐다고 주장했다. 그는 또 인플레이션과 성장 지표가 예상보다 덜 비둘기파적인 메시지로 FOMC와 신임 의장을 밀어붙인 이후 최근의 변화가 나타났다고 말했다. 한편 소시에테제네랄 이코노미스트들의 기본 시나리오는 연준이 올해 내내 금리를 동결하는 것이다. 이 기사는 인공지능 도구를 활용해 작성됐으며 편집자의 검토를 거쳤다.
달러인덱스와 금리 역학이 EUR/USD를 좌우
현재 EUR/USD는 달러인덱스를 거의 거울처럼 따라 움직이고 있으며, 달러 가치는 상대 금리와 다시 연동되는 모습이다. 이러한 역학이 주요 통화 대비 달러의 현 강세를 이끌고 있다. 이는 올해 초 시장의 관심이 글로벌 성장 서사에 더 쏠려 있던 국면에서의 변화다.
이 변화는 완고한 미국 인플레이션 지표에 대한 직접적인 반응이다. 최근 5월 보고서에서 물가상승률은 3.1%로 예상 밖으로 상승했고, 1분기 성장률도 2.2%로 견조했다. 이후 연준은 다수의 예상보다 훨씬 덜 비둘기파적인 메시지를 내놓았고, 달러인덱스는 106.50 부근의 고점을 시험하고 있다. 우리의 기본 시나리오는 이제 연준이 연말까지 금리를 동결하는 것이다.
트레이딩 시사점과 중앙은행 정책 차별화
파생상품 트레이더 입장에서는 향후 수주 동안 유로 대비 달러 추가 강세에 베팅하는 포지셔닝을 시사한다. EUR/USD는 현재 1.0550 부근을 시험 중이며, 1.0500이라는 심리적 수준을 향한 하락 가능성이 있다고 본다. 풋 매수나 콜 스프레드 매도처럼 EUR/USD 하락 또는 박스권에 유리한 옵션 전략이 이러한 환경에 적합해 보인다.
연준에 대한 압력은 주식시장의 강세로 더욱 커지고 있는데, S&P500 지수는 최근 6,100을 상회했다. 동시에 유럽중앙은행(ECB)이 지난달 기준금리를 인하하면서 금리 격차가 달러에 유리한 방향으로 확대되고 있다. 이러한 구도는 연준의 매파적 기조가 시장의 지배적 테마였던 2022년 달러의 지속 랠리를 연상시킨다.
