더 강한 달러와 부진한 유가가 폴란드와 체코의 추가 금리인상 기대를 시장에서 대부분 제거하면서, 상대적으로 약한 중·동유럽(CEE) 통화에 대한 압력이 커지고 있다. 5월 물가가 예상치를 하회한 뒤, 시장의 관심은 화요일 발표될 폴란드 6월 인플레이션(소비자물가)으로 이동했다. 컨센서스는 3.1%에서 2.9%로의 하락을 가리키며, 이는 주로 연료 가격 하락에 기인한다. 이는 폴란드중앙은행(NBP)이 올해 정책금리를 동결할 것이란 기대를 강화한다.
터키의 6월 인플레이션은 금요일 발표 예정이며, 월간 물가는 0.8%로 둔화해 연간 물가상승률을 기존 32.6%에서 31.9%로 낮출 것으로 예상된다. 한편 주말 중동발 뉴스 흐름은 ‘혼재’로 평가되며, 강달러와 맞물려 시장의 경계심을 강화했다. EUR/PLN은 4.290 재시험이 거론되며, 4.300은 단기 저항선으로 제시된다.
Impact Of A Stronger US Dollar On CEE Currencies
미 달러 강세가 역내 통화에 부담을 주고 있다. 견조한 미국 고용지표 발표 이후 달러인덱스(DXY)가 최근 3개월래 고점인 106.50까지 상승하면서, 시장은 폴란드와 체코의 추가 금리인상 가능성을 사실상 거의 전부 반영에서 제외했다. 이에 따라 즐로티 등 통화에는 더 까다로운 여건이 조성됐다.
시장은 이번 주 발표될 폴란드 6월 인플레이션 데이터를 면밀히 주시하고 있다. 컨센서스는 WTI 원유가 배럴당 75달러 부근까지 하락한 영향으로 연료비가 낮아지며 물가가 2.9%로 떨어질 것으로 본다. 이 수치는 폴란드중앙은행이 연말까지 기준금리를 동결할 것이란 관측을 굳힐 것으로 예상된다.
이에 따라 EUR/PLN에서 4.290 레벨 상향 테스트가 재개될 것으로 본다. 다만 4.300은 강한 상단(천장)으로 기능할 전망이다. 이는 7월 만기 기준 4.300 행사가에 콜옵션 미결제약정(open interest)이 크게 누적돼 있다는 점이 뒷받침한다. 당분간 상방 여력은 제한적이라는 판단이다.
Market Strategy And Outlook For CEE FX
따라서 4.300 부근을 상단으로 하는 박스권을 전제로, EUR/PLN 콜 스프레드 매도(상단 행사가를 4.300 또는 그 상회 수준에 설정)와 같은 범위 수익 전략을 검토하고 있다. 이는 2024년 말과 유사한 구도로, 당시에도 달러 강세와 에너지 가격 하락이 결합되며 즐로티 약세가 제한된 기간이 나타난 바 있다.
또한 금요일에는 터키 인플레이션이 발표되며, 연간 31.9%로 둔화할 것으로 예상한다. 이는 신흥시장 심리에 단기적으로 일부 도움을 줄 수 있으나, 향후 수주간 CEE 외환시장의 핵심 동인은 여전히 강달러가 될 전망이다.
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