일본 엔화는 타카이치 총리가 내년 여름을 위한 새로운 경제 성장 전략을 발표한 후 압박을 받았습니다. OCBC의 분석가 프랜시스 청과 크리스토퍼 웡에 따르면 USD/JPY는 최근 154.53에서 관찰되었습니다. 정부는 세율을 높이지 않고 세수 증가와 민관 투자를 촉진하는 것을 목표로 하고 있습니다. 일본은행의 정책 정상화 지연, 재정 부담 증가, 사회 및 방위 지출 증가, 조기 총선 가능성과 같은 요인들이 엔화에 하방 압력을 가할 수 있습니다. 타카이치 총리는 74%라는 높은 지지율을 누리고 있습니다. 재무장관 카타야마는 외환 움직임에 대한 긴급성을 표현하여 일부 엔화 손실을 완화하는데 도움을 주었습니다. 구두 개입은 엔화 하락을 늦출 수 있지만 시장 트렌드를 뒤집는 것은 불가능할 것입니다. 새로운 재무장관에 의한 개입 전략의 면밀한 모니터링이 필요하며, 엔화 약세 투자자들은 조심스러운 자세를 유지하고 있습니다. USD/JPY의 감소를 위해서는 약한 달러와 일본은행의 보다 공격적인 입장이 필요합니다. 현재 일일 모멘텀은 다소 상승세를 보이고 있으며, RSI 수준은 과매수 상태에 가까워지고 있습니다. 주요 지지 수준은 153.30과 151.60~151.80 사이로 확인되었습니다. 새 정부의 성장 전략은 엔화에 하방 압력을 가하고 있으며, 이는 USD/JPY를 154.53으로 밀어올리고 있습니다. 타카이치 총리의 세금 인상 없이 경제를 부양하겠다는 계획은 정부 지출을 증가시키고 일본은행의 정책 긴축을 지연시키는 것을 의미하며, 이는 일본 엔화에 대해 근본적으로 부정적인 요소로 작용한다고 봅니다. 주요 기본 요인은 미국과 일본 간의 넓은 금리 차입니다. 최신 데이터에 따르면 미국의 10년 만기 국채 수익률이 4.6% 근처에서 유지되고 있으며, 일본의 10년 만기 정부 채권 수익률은 겨우 1.1%에 불과합니다. 이러한 carry trade는 여전히 달러를 선호합니다. 2025년 10월 일본의 인플레이션 수치는 2.9%로 다소 고착되고 있으며, 일본은행을 어려운 입장에 놓였습니다. 하지만 지금까지 금리를 인상할 긴급한 필요성을 나타내지 않았습니다. 재무장관 카타야마의 “높은 긴급성”으로 통화 움직임을 주시하라는 경고는 무시하지 말아야 합니다. 우리는 2022년 말과 2024년 중반에 일본 재무성이 통화를 방어하기 위해 큰 엔화 매수 개입을 한 사례를 기억합니다. 구두 경고만으로는 USD/JPY의 상승세를 느리게 할 수 있지만, 실제 개입의 위협은 트레이더들이 더 높게 밀어올리는 것을 조심하게 만들 것입니다. 온건한 상승 모멘텀을 고려할 때, 트레이더들은 155 수준으로의 추가 상승 가능성을 활용하기 위해 USD/JPY에 대한 콜 옵션을 고려할 수 있습니다. 이 전략은 재무성이 갑자기 개입할 경우 위험을 정의하면서 수익에 참여할 수 있도록 해줍니다. 새로운 총리에 대한 높은 지지율은 그녀의 성장 중심 정책이 강한 지지를 받을 것임을 시사하며, 따라서 엔화 약세를 선호합니다. 개입으로 인한 급격한 반전의 위험을 헷지하기 위해, 풋 옵션을 구매하는 것은 신중한 전략입니다. 이러한 조치는 구두 경고가 실제 행동으로 이어질 경우 하방 보호를 제공할 수 있으며, USD/JPY가 153.30의 지지선으로 돌아갈 수도 있습니다. 정부의 성장 계획과 재무부의 경고 간의 상반된 신호는 변동성을 증가시킬 가능성이 있으며, 이는 변동성 기반 전략을 매력적으로 만들 수 있습니다. 우리는 또한 미국 달러 측면도 주목해야 하며, USD/JPY의 눈에 띄는 하락은 약한 달러를 필요로 할 것입니다. 지난 금요일의 미국 고용 보고서가 다소 부진하게 나옴에 따라 연방준비제도의 추가 금리 인상에 대한 기대치가 완화되었습니다. 이는 USD/JPY의 상승을 완화했으며, 모멘텀이 더 공격적이지 않은 이유를 설명합니다.

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