미국 재무부는 다가오는 주의 경매 일정을 발표했습니다. 2년 만기 채권 690억 달러, 5년 만기 채권 700억 달러, 7년 만기 채권 440억 달러를 판매할 계획입니다.
이 경매는 주 초반에 진행되며, 2년 및 5년 만기 채권은 월요일에, 7년 만기 채권은 화요일에 경매됩니다. 이러한 일정은 수요일 오후 연방 공개시장위원회(FOMC)의 금리 결정과 겹치지 않도록 설정되었습니다.
현재 미국 채권 시장 수익률은 상승세를 보이고 있습니다. 2년 만기 채권 수익률은 3.926%로 4.3베이시스 포인트 증가했으며, 5년 만기 채권 수익률은 3.981%로 4.6베이시스 포인트 상승했습니다.
10년 만기 채권은 4.419%로 3.2베이시스 포인트 증가했으며, 30년 만기 채권은 4.961%로 1.3베이시스 포인트 상승했습니다.
우리는 1,830억 달러 규모의 새로운 정부 채무 발행이 시장에 중요한 시험이 될 것으로 보고 있습니다. 이 발행이 금리 결정 직전에 이루어지는 만큼, 시장에서 구매자를 찾기 어려울 수 있습니다. 이는 채권 가격이 하락하고 수익률이 상승할 가능성을 나타냅니다.
이러한 압력은 경매가 집중되는 앞부분에서 특히 강할 것으로 예상됩니다. 따라서 우리는 2년 및 5년 금리에 연계된 파생 상품 전략에 집중해야 합니다. 이는 단 하루 만에 1,390억 달러 규모의 단기 채무가 시장에 흡수된 직접적인 반응입니다.
이 압력은 지속적인 인플레이션에 의해 강화되며, 최근 소비자 물가 지수 보고서에 따르면 연간 인플레이션율이 3.5%로 중앙은행 목표를 훨씬 초과했습니다. 이로 인해 CME FedWatch 도구에 반영된 시장 기대가 급격히 변동하여, 올해 전체에서 오직 한두 번의 금리 인하만을 가격에 반영하고 있습니다. 이러한 배경은 현재 수익률 수준에서 새로운 부채를 소화하는 것을 더욱 어렵게 만듭니다.
대규모 공급과 정책 불확실성이라는 두 가지 요인을 감안할 때, 우리는 금리 변동성이 크게 증가할 것으로 예상합니다. 재무 시장 변동성을 측정하는 주요 지표인 MOVE 지수는 최근 한 달 간 낮은 80대에서 거의 100으로 상승하여 투자자들의 불안이 커졌음을 알리고 있습니다. 우리는 이 추세가 다음 주 이벤트까지 이어질 것으로 예상합니다.
이에 따라, 트레이더들은 금리 상승에 대비한 보호를 고려해야 합니다. 예를 들어, 재무 채권 선물을 대상으로 풋 옵션을 구매하거나, 선물 계약에서의 가격 변동을 이용하는 스트래들 같은 방식으로 변동성을 직접 구매하는 전략을 구사할 수 있습니다. 이러한 접근 방식은 특정한 결과에 베팅하지 않으면서도 이벤트 리스크를 헤지합니다.
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