이례적 상황에서의 정책 전망
그는 관세와 이란 전쟁이 가까운 시일 내 전체 물가(헤드라인 인플레이션: 에너지·식품 등 변동성이 큰 품목까지 포함한 물가 상승률)를 끌어올릴 것으로 예상된다고 말했다. 전쟁은 물가를 올리는 동시에 성장을 낮출 수 있으며, 물가 흐름에 대한 불확실성이 크다고 했다. 그는 관세로 인한 2차 물가 상승(한 번 오른 비용이 임금·서비스 가격으로 번져 추가 상승을 만드는 현상) 징후는 없다고 말했다. 물가 기대(가계·기업·시장이 예상하는 향후 물가 수준)는 2% 물가상승률 목표와 대체로 일치한다고 밝혔다. 그는 물가상승률이 올해 말 2.75%에 이른 뒤 2027년에 2%로 돌아갈 것으로 내다봤다. 그는 미국 국내총생산(GDP: 한 나라가 일정 기간 생산한 재화·서비스의 총합) 성장률이 올해 2.5%가 될 것으로 예상했으며, 여러 요인이 이를 뒷받침한다고 설명했다. 그는 실업률이 올해와 내년에 소폭 하락할 것으로 전망했다. 또 채용 속도가 낮은 점이 경기 비관론에 영향을 줄 수 있다고 말했다.거래 리스크 및 변동성 대응
2025년 당시에는 관세와 이란 분쟁이 물가를 끌어올릴 수 있다는 우려로 불확실성이 컸다. 그러나 경제는 예상보다 견조하게 이례적 상황을 버텼다. 2026년 3월 말 현재는 당시 충격이 물가와 정책에 남긴 영향이 이어지고 있다. 2026년 2월 소비자물가지수(CPI: 소비자가 구입하는 대표 품목의 가격 변화를 보여주는 지표)는 3.1%로 높게 나와, 물가 안정이 아직 끝나지 않았음을 보여줬다. 이로 인해 연방준비제도(Fed·연준: 미국의 중앙은행)는 시장의 금리 인하 기대에도 뚜렷한 인하 신호를 내기 어려운 상황이다. 2%로 복귀하는 과정이 순탄치 않고 2027년까지 걸릴 수 있다는 기존 시각이 힘을 얻고 있다. 물가 흐름의 불확실성이 큰 만큼 트레이더는 변동성 매수(가격 등락이 커질 가능성에 베팅하는 전략)를 고려할 수 있다. CBOE 변동성지수(VIX: S&P500 옵션 가격을 바탕으로 계산하는 ‘시장 공포지수’)가 17 안팎의 높은 수준을 유지해 시장이 변동 확대 가능성을 반영하고 있음을 시사한다. VIX 콜옵션(특정 가격에 살 수 있는 권리)이나 주요 지수의 스트래들(같은 만기·행사가의 콜과 풋을 함께 사는 전략)을 활용하면 연준의 예상 밖 매파 발언(금리 인상·긴축을 선호하는 신호)에 대한 방어 수단이 될 수 있다. 연준 정책이 ‘유연하게 대응 가능’하다는 점은 필요하면 금리를 동결하거나 조정할 여지가 있다는 뜻이다. 금리 방향과 시점을 대비하려면 SOFR 선물 옵션(SOFR: 미국 무위험 단기금리 기준, 이를 기초로 한 금리 선물의 옵션)이 유용하다. 현재 가격은 다음 움직임이 인하일지, 혹은 연말로 갈수록 인상 가능성이 커질지 시장이 확신하지 못하고 있음을 보여준다. 고용시장은 2025년과 같은 엇갈린 신호를 이어가고 있다. 최근 비농업부문 고용지표(Nonfarm Payrolls: 농업을 제외한 신규 고용자 수)는 25만 명 증가로 견조했지만, 임금 상승률은 둔화 조짐을 보이기 시작했다. 이 힘겨루기 속에서 연준은 지표 의존적(데이터에 따라 정책을 조정하는 기조)일 수밖에 없고, 금리에 민감한 자산의 불확실성도 커진다. 전체 물가는 2025년 관세로 인한 공급망 차질(원자재·부품 조달, 물류 과정의 장애) 영향이 아직 남아 있다. 파생상품(기초자산 가격에 따라 가치가 변하는 계약)을 활용한 원자재 대응, 특히 산업금속과 원유는 지정학적 긴장이 재부각될 경우를 대비하는 수단이 될 수 있다. 에너지 섹터 ETF 옵션(에너지 관련 종목 묶음에 투자하는 상장지수펀드의 옵션)은 물가 재상승 위험에 직접 대응하는 방법이다.
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