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나겔은 불확실성과 개선된 예측 속에서 현재의 경제 상황에 맞게 금리를 유지하는 것이 적합하다고 믿고 있다.
by VT Markets
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Jul 25, 2025
유럽 중앙은행(ECB)은 8회의 금리 인하를 단행한 후 금리를 유지하는 쪽으로 기울고 있습니다. 경제 전망은 6월 이후 약간 개선되었습니다.
이와 같은 신중한 접근은 지속되는 불확실성 속에서 적합하다고 여겨집니다. 현재 시장 예측은 12월까지 추가 금리 인하의 가능성이 50 대 50이라고 제시하고 있습니다.
정책 입안자들의 발언은 금리 인하 사이클이 당분간 중단될 것이라는 명확한 신호로 보입니다. 이 매파적인 일시 중단은 공격적인 통화 완화에 대해 가격이 책정된 파생상품을 재고해야 함을 의미합니다. 이제 초점은 추가 금리 인하의 *횟수*에서 이 유지의 *기간*으로 이동합니다.
이 입장은 유로존 인플레이션이 4월 2.4%에서 5월 2.6%로 예상치 못하게 상승했다는 최근 데이터에 의해 정당화된다고 믿습니다. 또한, 1분기 임금 성장률이 4.7%에 달하는 강한 성장세를 보였고, 이는 중앙은행이 더 기다려야 할 이유를 제공합니다. 이러한 국내 인플레이션이 고착되면서 또 다른 급격한 금리 인하 가능성은 매우 낮아졌습니다.
시장이 연말 조치에 대한 기대가 엇갈리고 있는 상황에서 우리는 유로화 자산의 내재 변동성이 증가할 것으로 예상합니다. 트레이더는 유럽 스톡스 50과 같은 지수에서 스트래들 또는 스트랭글 매수 전략을 고려해야 합니다. 이 전략은 시장이 어떤 방향으로든 급격히 움직일 때 이익을 가져옵니다.
우리는 금리에 대해 더 오랫동안 높은 수준을 유지할 가능성을 반영하기 위해 금리 스왑에서 포지션을 조정할 것입니다. 현재의 선물 곡선은 미스터 나겔이 전달한 것보다 더 높은 금리 인하 가능성을 반영하고 있는 것으로 보입니다. 6개월에서 1년 만기의 스왑에서 고정금리를 수취하는 것은 정책 유지를 위한 효과적인 방법이 될 수 있습니다.
역사적으로 이러한 정책 중단은 경제적 불확실성 속에서 시장의 변동성을 가져왔으며, 더 명확한 추세가 나타날 때까지 어려운 시장 상황이 계속될 수 있습니다. 유럽 중앙은행이 미국 연방준비제도(Fed)보다 인플레이션에 더 단호한 태도를 보이고 있기 때문에 유로화의 재강세 가능성을 보고 있습니다. EUR/USD 통화 쌍에 대한 콜 옵션을 통해 이 정책 차이를 추측하는 자본 효율적인 방법이 됩니다.
유럽 중앙은행
