탄탄한 미국 성장세와 끈적한 PCE 인플레이션은 미국-이란 합의 진전으로 위험선호 심리가 개선됐음에도 달러를 지지해왔다. 달러 인덱스(DXY)는 거의 1년 동안 96.00~100.00 박스권에서 거래돼 왔으며, 헤드라인 및 근원 PCE 인플레이션은 FOMC의 2026년 전망치(2.7%)를 상회하는 흐름을 이어가고 있다. 주거비를 제외한 근원 서비스 PCE는 4월 전년 대비 3.5%로 2개월 연속 같은 수준을 기록하며, 연준의 2.0% 목표로 복귀하는 데 필요한 속도를 크게 웃돌았다.
애틀랜타 연은 GDPNow의 2분기 성장률 추정치는 연율 3.8%로 둔화해(5월 21일 발표치 4.3%에서 하락)도, 여전히 추세를 상회하는 확장을 가리켰다. 5월 PMI 데이터 역시 동종국 대비 미국의 성장 우위가 확대되고 있음을 시사한다. 한편, 미국-이란 합의가 임박했다는 보도가 나오면서 위험자산 랠리가 촉발됐으며, 해당 프레임워크에는 60일 휴전 연장과 호르무즈 해협 재개방이 포함된 것으로 전해졌다.
견조한 미국 거시지표 속 달러 전망
미국 경제의 강세를 감안할 때, 달러 인덱스(DXY)는 향후 수주 내로 장기간 유지돼 온 100.00 상단을 상향 돌파할 가능성이 높다고 본다. 오늘(2026년 5월 29일) 기준 DXY는 99.85 부근에서 거래되며 박스권 상단을 시험하고 있다. 미국 경제의 지속적 아웃퍼폼이 제공하는 강한 순풍은 지정학적 긴장 완화만으로는 완전히 상쇄되기 어렵다.
연준은 완강한 인플레이션에 발목이 잡혀 있으며, 이는 달러 강세를 지지한다. 최근 발표된 자료에서 연준이 선호하는 물가지표인 근원 PCE는 4월 전년 대비 3.1%로, 2.0% 목표를 크게 웃돌고 연준의 연간 전망치 2.7%도 상회했다. 이에 따라 단기 금리 인하 가능성은 매우 낮아 보이며, 3분기까지 금리가 높은 수준을 유지할 것에 베팅하는 SOFR 선물 포지셔닝을 고려할 필요가 있다.
정책, 포지셔닝, 그리고 달러의 글로벌 주도권
미국의 성장세는 글로벌 주요국을 계속해서 앞서며 달러의 지배력을 강화하고 있다. 애틀랜타 연은 GDPNow 모델이 2분기 성장률 전망을 3.8%로 하향 조정했지만, 5월 S&P 글로벌 미국 종합 PMI는 54.4로 2년래 최고치를 기록해 유로존(51.9)과 뚜렷한 대조를 이뤘다. 이러한 괴리는 EUR/USD에서 풋옵션 매수 등 유로 대비 달러 강세에 베팅하는 파생전략의 타당성을 뒷받침한다.
역사적으로 미국의 동조화된 경기 아웃퍼폼과 매파적 연준이 결합된 국면은 2022년과 유사하게 달러의 지속 랠리로 이어지는 경우가 많았다. 따라서 잠재적 상방 움직임을 포착하기 위해 DXY 콜옵션 또는 달러 연동 ETF 콜옵션 매수를 검토할 만하다. 100.00 상향 돌파가 현실화될 경우 102.50 영역으로의 빠른 이동을 촉발할 수 있다.
미국-이란 합의 진전은 위험선호를 개선하고 있지만, 달러에는 부차적 요인으로 본다. 관련 뉴스로 단기적인 달러 약세가 나타날 경우, 보다 유리한 레벨에서 롱 포지션을 구축할 기회로 해석할 필요가 있다. 높은 인플레이션과 견조한 성장이라는 기초여건이 달러 강세의 1차적이자 더 지속적인 동인으로 남아 있다.
