미국 기술주 실적이 헤드라인 상 ‘서프라이즈’에도 불구하고 경계심을 키우며 시장 분위기를 다소 냉각시켰다. 알파벳은 트래픽획득비용(TAC) 제외 매출이 1,036억달러로 예상치 1,012억달러를 웃돌았고, 클라우드 매출 증가율이 전년 대비 82%로 가속했으며 제미나이(Gemini) 앱 MAU가 9억5,000만명에 달했지만, 자본지출(capex) 가이던스를 1,950억~2,150억달러로 상향한 뒤 주가는 약 3% 하락했다. 다만 다른 항목에서는 FY26 증가폭을 8%로 제시하며 1,950억~2,050억달러로 표기되기도 했다. 테슬라는 조정 EPS가 0.33달러로 예상치 0.51달러를 하회했고, 자동차 부문 영업이익률이 1.4%에 그친 데다 잉여현금흐름(FCF)이 -10억9,000만달러로 집계되면서 약 4% 하락했다. 테슬라는 capex를 250억달러 이상으로 끌어올릴 방침이다. 오픈AI는 2030년까지의 클라우드 지출 전망치를 6,000억달러에서 7,500억달러로 상향했다. IBM은 FY26 매출 성장률 전망을 4~5%로 낮춘 반면, 서비스나우(ServiceNow)는 FY26 구독 매출을 157억7,000만달러(환율고정 기준 +21%)로 상향했다. 유럽 증시는 하락 출발했으며, FTSE100은 10,708.21에서 -0.08%, FTSE MIB는 52,036.00에서 -1.43%를 기록했다. ST마이크로일렉트로닉스는 3분기 매출을 37억달러로 제시한 뒤 -13.5% 급락했고, 소이텍(Soitec)은 장중 최대 22% 급등했다. BNP파리바와 유니크레딧은 약세였고, 네슬레는 -6.5% 하락한 반면 로슈는 +2.5% 상승했다.
지정학 리스크가 금리와 원자재를 좌우했다. 미 중부사령부(CENTCOM)는 이란에 대한 공격이 12일 연속 이어졌다고 밝혔고, B-1 폭격기의 첫 임무 투입 보도도 나왔다. 이란은 쿠웨이트 내 미군 기지를 타격했으나 쿠웨이트 방공망이 드론을 요격한 것으로 전해졌다. 혁명수비대(IRGC)는 호르무즈 해협 남쪽에서 유조선 3척 중 1척에 화재가 발생했다고 했고, 후티는 홍해에서 사우디 유조선(엔셀리아 포함)을 공격했다고 주장했으나 승무원은 무사한 것으로 알려졌다. 브렌트유는 약 3.8% 올라 배럴당 97.6달러를 기록한 뒤 상승폭이 +4.1%까지 확대됐고, WTI는 +3.3% 상승했다. 국채금리는 2개월래 고점으로 치솟아 10년물 분트 3.20%, OAT 4.01%, 길트 5.08%, 미 10년물 국채 4.68%, 일본 10년물 국채(JGB) 2.75%를 나타냈다. 금은 1% 하락 후 -0.8% 수준까지 낙폭이 일부 축소됐다. ECB는 12:15 GMT에 동결이 예상됐으며, 시장은 이번 주 인상 확률을 약 5%로, 9월 25bp 인상 확률을 대략 84~90%로 반영했다. 유로/달러는 1.1425, 파운드/달러는 1.3375(향후 12개월 75bp 인하/인상 경로가 가격에 반영), 달러/엔은 163.40을 상회했다. 지표로는 한국 2분기 GDP가 전기 대비 0.6%, 전년 대비 3.7% 증가했고, 호주는 고용이 7만6,300명 증가했으며 실업률은 4.4%였다. EU27의 6월 신차 등록은 전년 대비 13.6%(직전 3.2%) 증가했고, 대만 산업생산은 전년 대비 23.0% 증가했다.
유가·금리·변동성 쇼크에 대비한 포지셔닝
홍해 및 호르무즈 해협 충돌이 격화되며 브렌트유가 배럴당 100달러에 근접하는 만큼, 단발이 아닌 ‘지속형’ 유가 쇼크에 대비한 포지션이 필요하다. 과거 2022년 에너지 위기와 같은 지정학적 공급 쇼크 국면에서는 갑작스런 공급 차질에 대비한 헤지 수요로 원유 콜옵션 거래량이 45% 이상 급증한 바 있다. 해상 운송 리스크가 확대되는 상황에서 추가 상승 여력을 포착하기 위해 외가격(OTM) 브렌트 콜옵션 매수를 권고한다.
글로벌 국채금리가 수개월래 고점(예: 영국 10년물 길트 5.08%, 미국 10년물 4.68%)으로 치솟은 만큼, 금리 상방 압력이 지속될 가능성에 대비해야 한다. 역사적으로 길트 금리가 5%를 상회할 경우 MOVE 지수 등 채권 변동성 지표가 120포인트를 넘어서는 사례가 빈번했다. 에너지발 인플레이션 재점화로 중앙은행 부담이 커지는 환경에서 채권 가격 하락에 베팅하기 위해 장기물 국채선물에 대한 풋옵션 매수를 제안한다.
AI 인프라에 대한 대규모 투자 확대와 단기 수익성 약화가 공존하면서 기술 섹터 변동성이 급격히 확대되고 있으며, ST마이크로일렉트로닉스 급락(약 -15%)이 이를 단적으로 보여준다. 주요 빅테크가 capex 목표를 상향하는 동시에 잉여현금흐름이 축소될 때, 기술주 지수의 내재변동성은 이후 수주(weeks)에 걸쳐 통상 15~20% 상승하는 경향이 있다. 향후 실적 이벤트를 앞두고 반도체 ETF 또는 하이퍼스케일 기술주에 대해 스트래들 매수를 통해 이 국면을 활용할 수 있다.
지정학·에너지 리스크 대응을 위한 전략 트레이드
중동 분쟁을 시장이 위험할 정도로 안일하게 반영하는 가운데 ECB가 9월 금리 인상 가능성을 열어두고 있어, 유로화는 하방 압력을 받을 것으로 예상된다. 역사적으로 에너지 쇼크는 유로존 경기의 하방 리스크를 키우며, 유가 급등 이후 수주 동안 EUR/USD를 2~3% 끌어내리는 경우가 잦았다. 지정학적 긴장 고조 및 유럽 경기 둔화 리스크에 대비하기 위한 헤지로 EUR/USD 풋옵션 매수를 검토할 필요가 있다.
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