캐나다달러(CAD)는 약세를 이어갔지만 전반적으로는 안정적인 흐름을 보였고, USD/CAD는 1.3850 부근에서 거래됐다. 스코샤뱅크(Scotiabank)의 프레임워크에 따르면 현재 환율은 약 1.3690으로 추정되는 적정가치(fair value) 아래에 위치해 있으나, 5월 들어 상대금리(상대 금리차) 여건은 덜 우호적이었다. 시장은 캐나다중앙은행(BoC)의 정책 경로 전망을 재조정했으며, 동시에 단기 스프레드가 미 달러에 유리하게 확대되면서 환율 상단이 유지되는 데 힘을 보탰다.
그럼에도 은행의 기본 시나리오는 캐나다에 추가 악재가 되는 새로운 촉발 요인이 나타나지 않는 한 USD/CAD의 추가 상승 여력이 제한적이라는 쪽에 무게를 둔다. 상승 폭은 1.38대 중반에서 제한될 것으로 봤다. 기술적 신호는 약세로 평가됐다. 지난주 목요일 일간 ‘키 리버설(daily key reversal)’과 주간 ‘슈팅스타(shooting star)’ 캔들을 근거로 들었으며, 가격 흐름은 이미 1.38대 중반에서 저항이 형성되는 조짐을 보이지만 아직 뚜렷한 하락 전환 신호는 확인되지 않았다고 설명했다. 해당 기사는 인공지능(AI) 도구의 도움을 받아 작성됐으며 편집자 검토를 거쳤다고 밝혔다.
금리 괴리와 경기 역풍
캐나다달러가 고전하는 흐름이 이어지며 USD/CAD는 1.3850 부근에서 견조하게 유지되고 있다. 캐나다중앙은행(BoC)이 전일 정책금리를 2.75%로 인하하면서, 기준금리를 약 4.5% 수준에서 동결 중인 미 연방준비제도(Fed)와의 정책금리 격차가 확대되고 있다. 이 같은 금리 괴리는 CAD에 구조적 부담으로 작용해 단기적으로 미 달러 강세를 지지하는 요인이다.
5월 캐나다 고용지표가 예상 밖으로 1만 명 감소를 나타낸 점도 부정적 심리를 키웠다. 반면 미국 경제는 최근 고용보고서에서 25만 개의 일자리를 추가하며 견조함을 유지하고 있다. 서부텍사스산원유(WTI) 가격이 배럴당 75달러 내외로 약세를 보이면서, ‘루니(loonie)’를 지지해온 핵심 요인도 약화되는 모습이다.
박스권 USD/CAD를 전제로 한 옵션 전략
USD/CAD의 의미 있는 상승이 1.38대 중반에서 제한될 것으로 보이는 만큼, 향후 수주 동안 콜옵션 매도(콜 매도)가 합리적인 전략이 될 수 있다는 판단이다. 1.3850 또는 1.3900 행사가(스트라이크)의 콜을 작성(매도)해, 박스권 흐름에서 옵션 프리미엄을 확보하는 방안을 고려할 수 있다. 이는 새로운 촉매가 없는 한 해당 저항 구간을 상향 돌파하는 대세적 움직임이 제한적일 것이라는 견해에 기반한다.
다만 CAD의 펀더멘털상 저평가(undervaluation)와 되돌림 가능성을 시사하는 기술적 신호도 함께 감안해야 한다. 적정가치로 제시된 1.3700 부근을 향한 하락에 대비하기 위해, 콜 매도로 확보한 프리미엄을 활용해 하방 보호를 매수하는 전략이 가능하다. 예컨대 1.3750 행사가의 풋옵션을 매수하면, 콜 매도와 결합한 콜라(collar) 전략을 구성해 명확한 거래 범위를 설정할 수 있다.
