파운드화는 수요일 엔화 대비 소폭 상승했다. 일본 당국이 엔화 방어를 위한 외환시장 개입 가능성을 재차 언급했음에도 GBP/JPY는 0.17% 올랐다. 해당 통화쌍은 212.00~215.00 박스권을 상향 돌파한 뒤 216.00선이 시야에 들어오며 215.93에서 0.16% 상승한 수준에서 거래됐다. 이어 연초 고점인 216.60도 다음 목표로 부각되고 있다. 상대강도지수(RSI)가 보여주듯 모멘텀은 여전히 긍정적이지만, 당국의 공식 조치가 추가 상승을 제약할 수 있다.
GBP/JPY가 연초 고점을 상향 돌파할 경우 다음 시험대는 217.00이며, 그 위로는 220.00이 대기한다. 하방 측면에서는 엔화가 강세로 전환될 경우 과거 저항선이었던 215.00 부근(현재는 지지선 역할)으로 되돌림이 나타날 수 있다. 215.00을 하회하면 214.50, 이후 50일 단순이동평균선(SMA)인 214.07이 주목된다. 886년에 처음 발행된 스털링(파운드화)은 외환시장에서 네 번째로 많이 거래되는 통화로, 2022년 기준 거래 비중은 12%(하루 약 6,300억 달러)에 이른다. 주요 통화쌍은 GBP/USD 11%, GBP/JPY 3%, EUR/GBP 2%이며, 발권은 영란은행(BoE)이 맡고 통화정책은 대체로 2% 안팎의 물가목표에 의해 운용된다.
금리차와 GBP/JPY 모멘텀
영란은행과 일본은행 간 큰 금리차를 감안할 때, GBP/JPY에는 상방 압력이 지속될 가능성이 크다고 본다. 영국 물가가 지난달 2.8%로 끈적하게 유지된 만큼 BoE가 기준금리 5.0%를 단기간 내 인하할 가능성은 높지 않으며, 이는 캐리 트레이드를 자극한다. 이러한 펀더멘털 환경은 215.00 상단 돌파라는 기술적 브레이크아웃을 뒷받침한다.
단기적으로는 연초 고점 216.60을 향하는 흐름이 ‘저항이 가장 적은 경로’로 보인다. 제한된 리스크로 강세 모멘텀을 활용하려는 트레이더라면 근월물 콜옵션 매수가 유효하다고 판단한다. 행사가 217.00 부근은 통화쌍이 220.00이라는 심리적 레벨을 향해 추가 상승할 경우 의미 있는 업사이드를 제공할 수 있다.
개입 리스크와 트레이딩 전략
다만 일본의 개입 위협은 이번 상승 추세에 대한 최대 리스크인 만큼 극도로 진지하게 받아들여야 한다. 일본 당국은 2024년 봄 엔화 방어를 위해 사상 최대인 9.8조 엔을 투입한 바 있으며, 최근의 경고는 재차 행동에 나설 준비가 돼 있음을 시사한다. 이는 GBP/JPY에서 갑작스럽고 급격한 되돌림을 유발할 소지가 있다.
이러한 중대한 하방 리스크에 대비하기 위해, 우리는 롱 포지션을 보호하는 풋옵션을 매수하고 있다. 개입이 현실화될 경우 215.00 지지선 하향 이탈은 빠르게 전개될 수 있어 214.50 풋 매수는 합리적인 방어 수단이 될 수 있다. 이 전략은 강세 노출을 유지하면서도 정부의 기습 조치로 인한 잠재 손실을 제한한다.
통화정책과 개입 위협 간의 긴장은 내재변동성을 높이고 있다. 우리는 이러한 환경이 방향성에 관계없이 큰 가격 변동에서 수익을 노리는 전략(예: 롱 스트래들)에 적합하다고 본다. 217.00 상향 돌파 또는 215.00 하향 이탈 중 어느 쪽이든 큰 폭의 움직임이 나오면 해당 포지션은 수익 구간에 진입할 수 있다.
향후 몇 주 동안 우리는 방향성을 가늠할 핵심 경제지표 발표를 주시할 예정이다. 예정된 영국 고용지표와 일본 전국 CPI는 중앙은행 기대를 형성하는 데 결정적이다. 영국 경기 약화 신호나 일본 인플레이션의 추가 상승은 현재의 궤적을 바꿀 수 있다.
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