백금 가격은 금과 은의 조정으로 압박을 받았으나 빠른 회복세를 보이며 1트로이 온스당 약 1,610달러에 거래되고 있습니다. 이는 최근 기록된 12½년 최고치에 비해 120달러 낮은 수치입니다. 금에 비해 저평가된 백금의 가격은 중국의 잠재적인 세금 변화에 의해 지지받고 있습니다.
중국은 11월 1일부터 국내 생산과 수입 백금 판매에 대한 세금 환급을 제거하고 13%의 세금을 부과한다고 발표했습니다. 이로 인해 상하이 금 거래소의 가격이 글로벌 시장 가격을 초과하게 되어 세금 변화 전에 수입이 촉진되었습니다.
세금 적용 이후, 중국의 백금 수요는 감소할 수 있으며 이것이 가격에 영향을 미칠 수 있습니다. 지난 3년 동안 중국은 글로벌 백금 수요의 30% 이상을 차지했습니다.
2025년 10월 24일 기준으로 백금 가격은 1,610달러 근처에서 강세를 유지하고 있으며, 이는 새로운 세금이 시행되기 전에 중국으로의 수입이 급증했기 때문입니다. 이번 주 상하이 금 거래소에서의 백금 프리미엄은 1온스당 80달러 이상으로 확대되어 명확한 차익 거래의 유인을 제공하고 있으며, 이는 며칠 내로 사라질 것입니다. 이러한 인위적인 수요는 11월 1일 마감일에 갑작스럽게 종료될 예정입니다.
예정된 세금 변화는 마감일 이후에 상당한 가격 조정이 있을 것으로 강하게 암시하고 있습니다. 거래자들은 11월 1일 이후 몇 주 동안 백금 가격의 하락을 대비할 필요가 있습니다. 이는 2025년 12월 또는 2026년 1월 선물 계약을 공매도하거나 예상되는 수요 감소를 활용하기 위해 풋 옵션을 구매하는 것을 포함할 수 있습니다.
이 견해는 최근 시장 데이터에 의해 강화되고 있습니다. 지난 3년 동안 중국은 지속적으로 글로벌 백금 수요의 30% 이상을 차지했습니다. 2025년 3분기 세계 백금 투자 위원회의 최신 보고서는 이미 이 세금 변화를 주요 장애물로 지적하며 2026년 초에 잠재적인 시장 과잉을 예고했습니다. 우리는 2010년대 후반에 중국이 다른 산업 금속에 대한 정책을 조정했을 때 비슷한, 그러나 덜 두드러진 가격 충격을 목격했습니다.
백금이 금에 비해 상당히 저평가된 상황은 장기적으로 가격 지지를 제공할 수 있지만, 이러한 기본적인 요소는 최대 소비자에 의한 즉각적인 수요 충격을 견디기에는 부족할 것입니다. 중국의 요인은 단기적으로 무시하기에 너무 크기 때문에, 백금 관련 위험을 분리하면서 더 넓은 귀금속 약세에 대비하기 위해 백금을 공매도하고 금을 매수하는 쌍 거래가 전략이 될 수 있습니다.
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