WTI는 이틀 연속 상승한 뒤 하락 전환해 수요일 아시아 거래시간대 배럴당 100.50달러 부근에서 거래됐다. 중동 전역에서 공급 차질이 확대되면서 가격 형성에 계속 영향을 미치고 있는 가운데서다. 사우디아라비아는 드론 공격으로 호르무즈 해협을 우회하는 핵심 경로인 동서(이스트-웨스트) 파이프라인이 긴급 가동 중단에 들어간 이후, 유럽 고객 대상 9월 원유 인도 물량 일부를 취소한 것으로 전해졌다. 이란의 지원을 받는 후티 무장세력이 해당 지역에서 공격을 재개하면서 파이프라인 재가동 일정은 여전히 불투명하다.
공급 차질은 북아프리카로도 번졌다. 리비아 국영 석유회사는 현지 시위가 지속되자 주요 유전 2곳과 펌핑 스테이션 1곳의 운영을 중단했다. 별도로 동유럽 전쟁도 에너지 자산에 영향을 주고 있다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 양측이 서로의 에너지 인프라 공격을 중단하기로 합의했다고 밝혔음에도, 러시아는 키이우의 주유소를 표적으로 삼았고 우크라이나는 러시아 정유시설을 타격했다. TD증권은 에너지 가격의 리스크 환경이 여전히 상방으로 기울어 있다며, 중동과 러시아에서의 인프라 공격과 연계된 상방 리스크가 높다고 지적했다.
공급 리스크 고조 속 파생전략
WTI가 배럴당 100.50달러 안팎에서 등락하는 가운데, 향후 수주 내 돌발적인 상방 돌파에 대비해 파생 트레이더들이 포지셔닝을 갖출 필요가 있다고 본다. 과거 2019년 사우디 아브카이크(Abqaiq) 시설 피격과 같은 대형 공급 차질은 하루 만에 15% 가격 급등을 초래하며, 지정학적 충격이 얼마나 빠르게 대규모 랠리를 촉발할 수 있는지를 보여줬다. 무제한 자본 리스크를 지지 않으면서 잠재 변동성을 포착하기 위해 WTI 2026년 11월물 외가격 콜옵션 매수를 권한다.
중동 파이프라인 폐쇄와 드론 공격 지속으로 내재변동성이 급등한 상황에서, 표준 선물 계약은 야간 갭(overnight gap) 리스크가 극단적으로 커진다. 이를 완화하기 위해 프리미엄 비용을 제한하면서도 110달러 또는 115달러로의 상승 과정에서 수익을 추구할 수 있는 불 콜 스프레드(bull call spread) 활용을 제안한다. 최근 에너지 데이터에 따르면 글로벌 원유 재고는 5년 계절 평균 대비 약 2% 낮은 수준으로, 추가 공급 감소에 시장의 민감도가 매우 높은 상태다.
정제제품 스프레드 기회
원유를 넘어 정제제품에도 주목할 필요가 있다. 러시아 정유시설과 사우디 공급선에 대한 최근 공격은 제품 수율에 직접적인 영향을 미치기 때문이다. 트레이더들은 난방유(heating oil) 또는 휘발유 크랙 스프레드(crack spread) 롱 포지션을 고려할 만하다. 정유 인프라 위기 국면에서는 크랙 스프레드가 원유 대비 상대적으로 강세를 보이는 경향이 있다. 역사적으로 지역적 정유 차질은 수주 만에 크랙 스프레드를 30% 이상 끌어올린 사례가 있어, 현 환경에서 매력적인 헤지 수단이 될 수 있다.
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