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공급 우려 속에서 구리 가격이 톤당 11,000파운드를 초과 상승, Commerzbank 애널리스트 바우르 보고
by VT Markets
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Nov 28, 2025
구리 가격이 톤당 11,000 달러를 넘어섰으며, 이는 상하이에서 열린 구리 산업 회의에서의 논의에 영향을 받았습니다. 특히 구리 부족 가능성과 미국 관세 불확실성에 대한 우려가 제기되고 있어, 이는 COMEX에서의 재고 확보 증가와 글로벌 재고 고갈로 이어질 수 있습니다.
원자재 부족은 제련소 가동률에 영향을 미쳐, 기록적인 낮은 수준인 75%로 떨어졌습니다. 공급 문제가 계속될 경우 추가적인 감소 위험이 있지만, 데이터는 구리 생산 감소를 나타내고 있지 않습니다. 중국의 금속 생산은 여전히 높지만, 200만 톤 규모의 제련 용량 확장 계획은 중단되었습니다.
구리 가격 변동
LME 재고는 6월 저점에서 상승하여 거의 9개월 만에 최고치를 기록했으며, 약 100,000 톤 증가했습니다. 이 상승은 업계가 직면한 도전에도 불구하고 단기적으로 구리 가격의 급등 가능성이 제한적임을 시사합니다. 이 정보는 전문가의 관찰 및 분석에서 도출된 것입니다.
2025년 11월 말 현재, 구리가 톤당 11,000 달러 이상 거래되고 있으며, 시장은 주의를 요하는 상반되는 신호를 나타내고 있습니다. 상하이에서 최근 열린 산업 회의에서 제기된 장기적인 공급 부족 우려와 단기 데이터의 금속 가용량 증가는 거래자들에게 복잡한 환경을 만듭니다.
긍정적인 측면은 공급 제약에 중점을 두고 있습니다. 특히 미국에서는 잠재적인 관세에 대한 불확실성이 2026년 초 결정될 예정이며, 이로 인해 COMEX 물류 센터에서의 재고 확보가 증가하고 있습니다. 우리는 2022년 공급망 혼란 동안 극적으로 확대되었던 COMEX-LME의 차익 거래가 최근 몇 주 간 톤당 250 달러 이상으로 올라갔음을 확인했습니다.
이는 제련소의 원자재인 구리 농축물이 세계적으로 부족하다는 문제를 더욱 복잡하게 합니다. 내년에는 500,000 톤의 공급 부족이 예상됩니다. 우리는 칠레 국영 광산업체인 코델코가 올해 두 번이나 2025년 생산 예측을 하향 조정한 것을 목격했으며, 이는 2023년에 겪었던 문제와 유사합니다. 이러한 요인들로 인해 글로벌 제련소 가동률은 기록적인 낮은 수준인 75%로 떨어졌습니다.
그러나 우리는 즉각적인 물리적 시장 현실을 고려해야 합니다. 현재 LME 등록된 구리 재고는 약 165,000 톤으로, 2025년 6월에 관찰된 65,000 톤 이하에서 상당히 회복되었습니다. 이러한 재고 증가는 현재 수요를 충족할 만큼의 정제된 금속이 있음을 시사합니다.
중국의 높은 생산 수준은 농축물 부족에도 불구하고 정제 구리 생산량이 2025년 10월에 기록적인 998,000 톤에 이르고 있으며, 이는 더 많은 스크랩을 사용한 결과입니다. 중국이 200만 톤의 새로운 제련 용량 계획을 중단한 것으로 보도되었지만, 이는 장기적인 문제입니다. 2025년 11월 초 발표된 최신 글로벌 제조업 PMI는 49.8로 다시 떨어져, 약간의 계약을 나타내며 단기 산업 수요에 대한 의문을 제기합니다.
이러한 상반되는 신호를 토대로, 우리는 암시적 변동성이 증가한 옵션 시장에서 기회를 보고 있습니다. 2026년 1월 만료일의 비활성화된 콜 옵션을 판매하는 것은, 상승하는 LME 재고와 부드러운 제조 데이터를 고려하여 연말 전에 가격 급등을 차단할 수 있는 신중한 방법이 될 수 있습니다. 이 전략은 시장의 불확실성과 시간 경과의 이점을 활용합니다.
달력 스프레드를 활용하는 것도 단기 약세와 장기 긴장감을 연결하는 방법입니다. 2026년 3월의 지연 계약을 구매하고 동시에 앞월 계약을 판매함으로써 구조적인 농축물 부족에서 오는 잠재적인 상승을 포착할 수 있습니다. 이 구조는 시장이 단기적으로 범위에 머물면서 나중에 반등할 때 이익을 가져올 수 있습니다.
