WTI는 목요일 18주 만의 최저치로 마감하며, 올해 분쟁 국면에서 유가를 배럴당 110달러 위로 끌어올렸던 위험 프리미엄을 모두 반납했고 벤치마크는 사실상 전쟁 이전 환경으로 되돌아갔다. 현재 가격은 50기간 EMA(약 83달러) 아래, 200기간 EMA(약 78달러) 근처까지 내려와 있으며, 미국·가이아나·브라질의 공급 증가가 재고가 수년래 고점권에 머무는 흐름과 겹치고 있다. 호르무즈 해협 통과 비용 부과를 둘러싼 분쟁이 진행 중임에도, 시장은 이를 즉각적인 공급 차질이 아닌 ‘한계비용’ 요인으로 받아들이는 분위기다.
정책 측면에서도, 유가 약세가 헤드라인 인플레이션 둔화로 이어지면서 관심이 이동하고 있다. 이는 연준이 금리를 동결할 수 있는 여건을 뒷받침하며, 이번 주 미국의 부진한 고용지표와 연결 짓는 해석도 나온다. 유가가 60달러 후반대로 내려설 경우 디스인플레이션 압력은 더 강화될 수 있다. 기술적으로는 70달러, 이후 72달러가 저항으로, 65달러 및 60달러 초반대가 지지로 제시된다. 모멘텀 지표는 과매도 구간이 심화된 상태로, 일간 스토캐스틱 RSI는 6 부근까지 내려와 있다.
공급 과잉과 수요 약화가 시장 심리를 지배
현재 시장은 전쟁 프리미엄이 완전히 사라지며 18주 최저치로 거래되고 있다. 지난주 공개된 미국 에너지정보청(EIA) 최신 보고서는 원유 재고가 350만 배럴 증가했다고 확인했는데, 감소를 예상했던 시장 컨센서스를 뒤집으며 공급 과잉 내러티브를 강화했다. ‘원유가 너무 많다’는 펀더멘털이 이제 가격의 1차 동인으로 작동하고 있다.
공급 과잉은 가설이 아니다. 6월 수치 기준 미국 원유 생산은 일일 1,340만 배럴로 사상 최고권을 유지하고 있다. 반면 수요를 끌어올릴 촉매는 보이지 않는다. 중국의 6월 제조업 PMI가 49.8로 하락해 경기 위축 신호를 보낸 점이 이를 방증한다. 역사적으로 2022년 급등 이후처럼 공급이 높은데 수요가 약화되는 괴리가 나타날 경우, 유가는 상당 기간 낮은 수준에 머무는 경향이 있다.
호르무즈 해협을 둘러싼 위협은 실질적인 공급 리스크라기보다 정치적 소음으로 본다. 이란 당국이 수요일 ‘서비스 수수료’ 구상을 재확인한 뒤에도 시장이 하락세를 이어간 것은, 이를 봉쇄가 아니라 사실상 ‘세금’으로 해석한다는 점을 보여준다. 테헤란은 수수료를 거두기 위해서라도 원유 흐름이 유지돼야 하며, 차단은 자국 목표에도 역행한다는 논리다.
향후 수주 전략 및 기술적 전망
이에 따라 향후 수주 전략은 배럴당 70~72달러 구간으로의 반등이 나타날 경우 이를 약세 포지션(숏) 구축 기회로 활용하는 것이다. 파생상품 투자자라면 추가 하락에 베팅하되 위험을 제한하기 위해 풋옵션 매수 또는 풋 스프레드 구축이 대안이 될 수 있다. 펀더멘털이 크게 바뀌기 전까지는 강세(롱) 콜에 관심이 없다는 입장이다.
다만 모멘텀 지표가 극단적 과매도를 시사하는 만큼, 현 구간에서 가격을 추격하며 추가 하락에 베팅하진 않는다. 인내가 핵심이며, 신규 숏에 더 나은 진입 구간을 제공할 ‘안도 랠리(단기 반등)’를 기다릴 것이다. 강한 하락 추세에서는 짧고 급한 반등이 흔하며, 이때가 위험대비 기대수익이 더 유리해질 수 있다.
WTI가 현재 약 78달러인 200기간 이동평균을 회복하지 못하는 한, 약세 확신은 유지될 것이다. 해당 수준을 상회해 상승세가 지속될 경우 구조적 전환 신호로 간주해 숏 포지션을 청산해야 한다. 그 외에는 저항보다 지지가 아래에 있어 하방이 우세하며, 지지선은 65달러 및 60달러 초반대로 제시된다.
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