제조업 보고서
8월에 발표된 ISM 제조업 지수는 예상보다 적은 증가를 보였습니다. 보고서는 새로운 주문과 고용은 증가했지만 생산이 감소하는 혼합된 내용이었습니다. 한편, S&P Global 제조업 PMI는 8월의 최종 읽기에서 하향 조정되었습니다. 7월의 명목 건설 지출은 예상대로 감소했으며, 인플레이션을 반영하면 0.5% 감소를 의미합니다. 하지만 Goldman Sachs가 이전에 예상했던 것보다 건설 지출 보고서의 세부 사항은 약간 더 나았습니다. 따라서 Goldman은 3분기 GDP 추적 추정치를 0.1%포인트 상승시켜 연율 1.7%로 조정했습니다. 국내 최종 판매 추정치도 같은 만큼 증가하여 0.7%에 도달했습니다. 추가 경제 보고서인 ISM 서비스와 비농업 고용 보고서도 곧 발표될 예정입니다. 이들 보고서는 실제 3분기 GDP 결과에 대한 기대를 크게 변화시킬 수 있습니다.연방 준비 제도와 시장 변동성
우리는 3분기 GDP 추적치를 1.7%로 소폭 상향 조정한 것을 주목하고 있지만, 세부 사항은 약한 기초를 보여줍니다. 우리는 제조업의 부진과 건설 지출의 실제 감소를 보고 있으며, 이는 모든 진정한 낙관론을 억제합니다. 이는 경제가 성장하고 있지만 가을로 들어가는 데 강력한 추진력이 결여되어 있음을 시사합니다. 이러한 둔화된 상황을 감안할 때, 연방 준비 제도는 금리 인상을 유지할 가능성이 높습니다. 여름 동안 지속된 인플레이션을 돌아보면, 2025년 7월 소비자 물가 지수가 전년 대비 3.3% 증가한 것을 보여주며, 금리 인하는 논의되지 않을 것입니다. 따라서 다음 회의에서 연방 금리에 변화가 있을 것이라고 예상하는 파생상품 가격이 현재의 경제 현실과 일치하지 않는 것으로 보입니다. 모든 새로운 정보에 시장이 민감하게 반응하기 때문에 변동성이 증가할 것으로 예상해야 합니다. 8월 비농업 고용 보고서는 165,000개의 직업이 추가된 것과 실업률이 4.0%로 상승한 약간의 둔화를 보여주었으며, 이제 모든 시선은 다가오는 ISM 서비스 보고서에 쏠리고 있습니다. CBOE 변동성 지수(VIX)는 현재 16을 맴돌고 있으며, 이는 이번 주 데이터로 인한 잠재적 시장 변동성을 완전히 반영하지 못할 수 있는 수준입니다. 이 경제 환경은 부문 간의 차별화를 시사합니다. 제조업의 지속적인 부진은 2024년 일부 기간 동안 관찰된 추세와 상반되며, 서비스 부문에서는 상대적인 안정성이 기대됩니다. 거래자들은 산업 관련 지수보다 서비스 관련 지수를 선호하는 포지션을 구성할 수 있으며, 아마도 옵션 스프레드를 활용하여 이 성과 격차를 이용할 수 있을 것입니다.VT Markets 라이브 계정을 만들고 지금 바로 거래를 시작하세요.
