USD/INR 쌍은 2025년 마지막 거래일에 낮은 거래량 속에서 약 90.20에서 출발했습니다. 올해 내내 외국 기관 투자자(FIIs)는 9개월 동안 순매도하며 30,752억 루피를 매도했습니다. 이는 미국과 인도 간의 무역 긴장이 지속된 영향이 부분적으로 작용했습니다.
2025년에는 미국이 인도의 수입품에 50% 관세를 부과하고, 러시아산 석유 수입에 25%의 징벌적 세금을 추가함에 따라 무역 관계가 악화되었습니다. 한편, 미국 달러는 아시아 시장에서 소폭 힘을 얻었으며, 연방준비제도(Federal Reserve) 관계자들은 미국의 고용시장을 지원하기 위해 더 많은 금리 인하를 지지했습니다.
연방공개시장위원회(FOMC)의 12월 회의록은 고용 시장 악화를 방지하기 위해 중립적인 정책으로의 이동을 시사했습니다. 이는 향후 정책 방향에 영향을 미치는 통화 완화에 대한 기대를 설정했습니다.
2025년이 끝나가는 지금, USD/INR 쌍은 약 90.20으로 안정세를 보이고 있지만, 거래량은 매우 낮습니다. 이러한 조용한 휴일 시장을 믿어서는 안 되며, 트레이더들이 1월에 돌아올 때 진짜 시장 방향이 분명해질 것입니다. 새해 첫 몇 주는 보통 새 포지션이 설정되면서 변동성이 급증하는 경향이 있습니다.
루피에 대한 압박은 심각하며, 외국 기관 투자자(FIIs)가 2025년에 30,752억 루피 이상을 매도했습니다. 이러한 외국 매도 추세는 9개월 동안 지속되어 인도 통화에 큰 부담을 주고 있습니다. 2022년 미국 연방준비제도가 금리를 aggressively 인상했을 때 신흥 시장에서 더 큰 규모의 자본 유출이 있었던 점을 보면, 루피에 대한 압박이 계속될 수 있음을 나타냅니다.
현재 미국과의 무역 문제도 이 문제를 악화시키고 있습니다. 미국은 일부 인도 상품에 50%의 관세를 부과하였으며, 이는 인도의 수출 경쟁력을 저해하고 루피의 기본 전망을 약화시키고 있습니다. 2018년부터 2020년까지 진행된 미중 무역 전쟁은 중국 위안화의 지속적인 약화를 초래했던 예시로, 이러한 분쟁이 통화에 미치는 영향을 보여줍니다.
그러나 미국 달러는 고용 지원을 위한 금리 인하 신호를 보내는 부드러운 연방준비제도로 인해 어려움을 겪고 있습니다. 최근 보고서에 따르면 2025년 11월 미국 비농업 고용은 95,000개 증가하여 예상치인 150,000개보다 크게 낮았으며, 이는 통화 정책 완화의 필요성을 강화합니다. 이러한 입장은 일반적으로 통화를 약화시켜 USD/INR 쌍에 어려운 두 방향의 압력을 생성합니다.
가장 큰 이벤트로는 1월에 새로운 연준 의장이 발표될 예정입니다. 이는 큰 불확실성을 초래하며, 우리는 결정이 내려지기 직전에 통화 변동성 옵션 가격이 급등할 것으로 예상합니다. 새로운 의장이 금리 정책에 대해 제롬 파월 의장보다 더 공격적이거나 덜 공격적일 수 있다는 힌트가 주어지면 시장에서 급격한 움직임이 있을 것입니다.
이러한 상충되는 세력을 고려할 때, 우리는 향후 몇 주 동안 USD/INR 콜 옵션 구매가 신중한 전략이라고 믿습니다. 이 접근 방식은 자금 유출이나 무역 문제로 인해 발생하는 루피 약세에서 이득을 얻을 수 있게 해줍니다. 동시에, 예상치 못한 부드러운 연준 의장이 임명되고 미국 달러가 예기치 않게 약해지는 경우 우리의 위험이 제한됩니다.
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