최근 미국 고용 지표는 외환시장의 변동 폭을 기존 박스권 밖으로 밀어내며 트럼프 대통령 하에서 달러 약세가 예상된다는 시장 컨센서스에 도전장을 던졌다. 이번 수치는 미국 경기의 ‘탄탄한 회복력’이라는 흐름을 재확인시켰다. 성장 전망이 개선되고 연방공개시장위원회(FOMC)에서 금리 인상 재개를 시사하는 발언이 다시 고개를 들며, 인플레이션 재확산 리스크까지 더해져 ‘달러 가치 희석(달러 디베이스먼트)’ 논리는 한층 설득력이 약해졌다는 평가다. 동시에 유럽과 아시아는 에너지 가격 상승 압력에 직면해 있는 반면, 에너지 자급력이 높은 미국은 충격 흡수 여력이 더 크다는 분석이 나온다.
시장 분위기는 금요일 고용보고서 이후 바뀌었다. 고용 증가가 시장 예상(8만9000명)을 웃도는 12만명으로 집계되면서, 인플레이션이 장기화될 경우 미 국채금리가 하향 안정될 것이라는 기대에 의문이 커졌다. 미국-이란 협상 관련 리스크도 여전히 주목된다. 아라비아만(페르시아만) 경유 원유 흐름이 제약될 수 있다는 우려와 추가 가격 압력 가능성이 부각되며, 이는 국채금리와 달러를 지지하는 요인이 될 수 있다.
미 달러 강세와 시장 포지션 변화
예상을 상회한 최근 미국 고용보고서는 조용하던 외환시장을 박스권에서 벗어나게 했다. 이는 달러가 약세로 전환될 것이라는 대중적 시각에 대한 직접적인 도전으로 해석된다. 이에 따라 향후 수주간 달러 하락에 베팅했던 포지션을 재검토할 필요가 있다.
미국 경제는 유럽이나 아시아보다 높은 에너지 가격에 훨씬 더 견조하게 버티는 모습이라고 판단한다. 이러한 성장 격차 확대는 유로화와 엔화 대비 달러 롱 포지션을 특히 매력적으로 만든다. 우리는 달러 인덱스(DXY) 콜옵션 매수, 또는 EUR/USD 풋옵션 매도 등을 통해 달러 강세에 대응하는 전략을 고려하고 있다.
노동시장의 타이트함과 인플레이션 리스크의 지속은 FOMC 위원들이 다시 금리 인상을 언급할 가능성을 높인다. 이는 시장이 기대해온 잠재적 금리 인하 시점을 뒤로 미는 요인이다. 이에 따라 우리는 금리 파생상품 포지션을 조정하며, 단기 금리가 견조하게 유지되거나 추가 상승할 가능성에 대비하고 있다.
인플레이션 압력, 에너지 시장, 전략적 트레이드
이 같은 시각은 최신 물가 지표에서도 뒷받침된다. 2026년 5월 소비자물가지수(CPI)는 3.9%로 상승해 디스인플레이션(물가 둔화) 내러티브에 제동을 걸었다. 이날 오전 기준 서부텍사스산원유(WTI)는 배럴당 95달러를 상회하며 거래되고 있는데, 이는 지정학적 긴장이 지속되고 있음을 반영하는 동시에 물가 압력이 장기화될 수 있다는 전망에 힘을 싣는다. 이는 2022년 글로벌 성장 둔화에도 불구하고 끈적한 인플레이션(스티키 인플레이션)이 연준(Fed)의 긴축을 강제했던 국면과 유사한 흐름이다.
이란과의 협상 교착은 원유 공급에 대한 명확한 위협으로, 인플레이션과 국채금리가 상당 기간 높은 수준을 유지하게 만들 수 있다. 이는 ‘달러 강세의 장기화(강한 달러가 더 오래)’라는 테마를 강화한다. 우리는 이러한 리스크에 대한 직접적인 대응으로 원유 선물 콜옵션 등 에너지 가격 상승에서 수혜를 보는 파생상품을 보유하는 전략에 가치가 있다고 본다.
