GDX는 2026년 3월 2일 고점에서 시작된 미완의 약세 시퀀스 안에 머물러 있으며, 하락은 여전히 충격파(impulsive) 이후 교정 국면이 뒤따르는 흐름으로 설명된다. 하방 리스크는 해당 고점 기준 100%~161.8% 피보나치 확장으로 제시되며, 목표 구간은 33~59달러로 설정된다. 이 구간은 최소한 3파 반등이 전개될 수 있는 지지 영역으로 제시되는 한편, 6월 18일 고점에서 시작된 단기 사이클은 여전히 지그재그(zigzag) 형태로 진행 중이다.
6월 18일 피벗 이후, 파동 ((i))는 84.28달러에서 마무리됐고 이어 ((ii))가 87.21달러에서 형성된 뒤 ((iii))가 74.08달러까지 하락, ((iv))가 76.40달러까지 반등했다. 이후 ((v))가 73.70달러에 도달하며 상위 차수의 A파를 완성했다. 해당 저점 이후 B파는 더블 쓰리(double three)로 전개됐다. ((w))가 78.48달러까지 상승한 뒤 ((x))가 73.89달러로 하락했고, ((y))가 80.47달러까지 진전했다. 이후 하락이 재개됐으며, 핵심 피벗으로 90달러가 제시됐다.
기술적·거시 동인이 추가 하락을 시사
당사는 2026년 3월 2일 고점 이후 Gold Miners ETF(GDX)의 약세 시퀀스가 아직 완료되지 않았다고 보며, 향후 수주 동안 추가 하락 가능성을 가리킨다. 하락 구조 자체가 견고한 바닥이 아직 형성되지 않았다는 판단을 강화한다. 가격이 90달러 피벗 아래에 머무는 한, 당사의 시각은 확고한 약세에 유지된다.
이 같은 기술적 전망은 미 달러인덱스(DXY) 강세로도 뒷받침된다. DXY는 최근 5개월래 고점인 106.5까지 상승했다. 지난주 공개된 연준의 6월 의사록 또한 ‘높은 금리를 더 오래’ 유지하는 데 공감대가 있음을 드러냈고, 이에 10년물 미 국채금리는 4.5% 수준으로 되돌아갔다. 이러한 거시 환경은 무이자 자산인 금의 매력을 약화시키는 요인으로, 역사적으로 금광주에는 부담으로 작용해 왔다.
트레이딩 전략과 보조 지표
이러한 관점에 따라, 트레이더들은 59~33달러 목표 구간을 향한 하락에 대비하기 위해 풋옵션 매수를 고려할 필요가 있다고 본다. 해당 전략은 위험이 명확히 제한되며, 예상되는 하락에 대한 직접적인 익스포저를 제공한다. 약세 시퀀스의 다음 하락 구간이 전개될 시간을 확보하기 위해 2026년 8월 말 또는 9월 만기를 선호한다.
보다 보수적인 위험 선호를 가진 투자자에게는 베어 콜 스프레드 구축이 매력적인 대안이다. 최근 고점 부근 행사가의 콜옵션을 매도하고, 보호를 위해 더 외가격(OTM)의 콜을 매수함으로써 프리미엄 수취가 가능하다. 만기까지 GDX가 매도한 콜의 행사가 아래에 머무는 한, GDX가 하락하거나 횡보할 뿐 아니라 제한적으로 상승하더라도 수익 실현이 가능하다.
당사의 확신은 최신 인플레이션 지표로도 강화된다. 2026년 6월 CPI는 3.1%로 둔화 흐름(디스인플레이션)이 이어졌음을 보여, 인플레이션 헤지로서 금의 단기 필요성이 낮아졌다는 해석이 가능하다. 또한 최근 10거래일 동안 GDX 풋/콜 비율이 1.25까지 유의미하게 상승했다. 이는 옵션 시장 참여자들이 가격 하락에 대한 포지셔닝을 확대하고 있음을 시사한다.
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