전 세계 시장은 중앙은행들이 인플레이션과 경착륙이라는 두 가지 위험을 의식하면서 정책 결정에 어려움을 겪고 있는 중요한 단계에 접어들고 있습니다. 이러한 불확실성과 지속적인 지정학적 불안정성은 모든 자산 클래스에서 변동성을 초래하고 있습니다.
미국에서는 연방준비제도(Fed)가 인플레이션 감소에 대응하고 있으며, 성장 지표들이 경기 침체 우려를 나타내고 있습니다. Fed는 특히 트럼프 행정부로부터 금리 인하 압박을 받고 있습니다.
금리가 더 크게 인하되면 USD 약세가 나타날 수 있으며, GBPUSD, EURUSD, AUDUSD와 같은 통화 쌍에서 변동성 증가와 상승이 예상됩니다. 그러나 제롬 파월은 최근 Fed 회의 이후 더 신중한 어조를 취하며 올해 추가 금리 인하 가능성에 의문을 제기했습니다.
상품 측면에서 금과 은은 경착륙 우려에 대한 안전 자산으로서의 지위 덕분에 이익을 보고 있습니다.
주식 시장, 특히 S&P 500과 나스닥은 계속해서 강한 실적을 이어가며 새로운 기록을 세우고 있습니다. 이는 Fed의 완화 정책 기대감에 의해 촉진되고 있습니다.
미국 외 지역에서 유럽중앙은행(ECB)은 매우 다른 도전에 직면해 있습니다. 유로존의 인플레이션은 서비스 부문에서 특히 강세를 보이며, 성장은 정체되고 있습니다. ECB의 신중한 태도는 Fed의 온건한 입장과 대조되며, 단기적으로 유로를 지지하는 대조적인 환경을 조성하고 있습니다.
일본에서는 일본은행(BoJ)이 수년간의 매우 느슨한 정책에서 벗어나고 있습니다. 이는 JPY 쌍에서 급격한 변동을 초래하며, 정책 변화에 더욱 민감해지고 있습니다.
상품 시장은 중앙은행의 차별화 정책에 의해 영향을 받고 있습니다. 유가는 공급 측 제약과 경기 침체 징후가 보일 경우 세계 수요 약세에 대한 두려움으로 인해 불안정한 상태에 있습니다. 금과 은은 USD 약세뿐만 아니라 지속적인 지정학적 불확실성에 의해 중요한 헤지 자산으로 남아 있습니다.
암호화폐 시장에서도 Fed의 금리 인하가 가속화되면 비트코인과 이더리움, 그리고 이러한 조건에서 잘 자라는 알트코인들이 다시 활력을 얻을 수 있습니다.
중앙은행 간의 차별화는 외환, 상품, 지수에서 높은 변동성 환경과 기회를 생성하고 있습니다. 거래자들은 정책 변화의 가능성에 주목하고 중앙은행의 발언을 주의 깊게 들어야 하며, 단순히 헤드라인 수치만을 보아서는 안 됩니다.
외환 시장으로 시선을 돌리면, 9월은 중앙은행 정책 변화에 따라 주목할 만한 움직임이 있었습니다.
9월에는 외환 시장에 변동성이 다시 돌아왔으며, 연방준비제도의 금리 25bp 인하가 예상대로 이루어졌지만, 제롬 파월의 어조는 이른바 “어려운 정책 결정”이라는 발언으로 인해 USD 강세가 다시 나타나게 했습니다.
이러한 도전에는 경기 침체 우려와의 싸움, 느린 성장에 대한 우려를 완화하려는 시도가 포함됩니다. 빠른 완화를 하지 않으려는 균형을 잡아야 합니다.
올해 Fed의 추가 금리 인하가 이루어지면 USD 약세가 나타나고, 이는 EUR, GBP, AUD와 같은 주요 통화들이 상승하는 결과를 가져올 수 있습니다. 신흥 시장 통화도 상승할 수 있습니다.
한편 일본은행은 점진적으로 정상화로 나아가고 있지만, 시장이 충격을 받지 않도록 천천히 진행하고 있습니다. USD의 약세는 금리에 대한 결정에 영향을 미칠 수 있으며, JPY의 강세는 상대적으로 약해져왔습니다.
그림 1: 중앙은행 정책에 대한 더 명확한 정보를 기다리면서 범위 내에서 움직이는 USDJPY 4시간 차트
금
귀금속으로 넘어가면, 금과 은은 불확실성 속에서 강한 실적을 이어가고 있습니다.
금과 은은 USD 약세와 지속적인 거시경제적·지정학적 문제의 혜택을 누리며, 9월에 다시 새로운 최고치를 기록했습니다. 은은 현재 14년 만에 최고가를 기록하며 $45에 근접하고 있으며, 금 역시 9월에 다시 새로운 기록을 세웠습니다.
미래의 금리 인하와 USD 약세는 금 수요를 계속해서 이끌 것입니다. 이는 투자자에게 더 매력적이고 저렴하게 만들기 때문입니다. 특히 성장 우려와 지속적인 경착륙 우려로 인해 불확실성이 커져 안전 자산으로 투자자들이 몰릴 것입니다.
중앙은행과 기관의 수요도 여전히 강하며, 금 ETF에 대한 꾸준한 자금 유입은 높은 가격에도 불구하고 금에 대한 수요가 계속해서 유지되고 있음을 보여줍니다.
그림 2: 9월에 새로운 최고치를 기록한 금의 일일 차트
유가
에너지 섹터에서 유가가 공급 및 수요 요인에 따라 상대적으로 안정적인 모습을 보였습니다.
유가는 9월 동안 상대적으로 안정적이었으며, 주요 저항선인 $65.50 아래에서 거래되고, $61.50에서 지지를 받고 있습니다.
유가는 세계 수요와 공급 역학에 의해 계속해서 영향을 받을 것입니다. 추가 금리 인하가 발생하면 기후가 약화된 USD가 유가를 더 저렴하게 만들어 수요가 증가할 수 있습니다.
공급 또한 중요한 역할을 할 것입니다. OPEC+는 9월에 생산량을 계속 늘릴 것이라고 발표했지만, 정유소가 유지보수 작업을 하는 시기로 접어들어 공급이 제한될 수 있습니다.
그림 3: 9월을 통과하며 안정적인 범위 내 가격 변동을 보인 4시간 유가 차트
주식 지수에 눈을 돌리면, 미국 시장은 혼합 신호 속에서도 새로운 기록을 세우고 있습니다.
9월에는 미국 지수에서 또 다시 새로운 기록을 세웠으며, 투자자들은 Fed의 추가 금리 인하를 기대하고 있습니다. 주목할 점은 나스닥이 기록 최고치를 경신했지만 일부 대형 기술주들은 소폭 하락했다는 것입니다.
지수
10월을 내다보면 지수의 변동성이 계속될 것입니다. Fed가 금리 인하를 단행하고 인플레이션 신호가 완화된다면 성장/기술주들은 더 높아질 수 있습니다. 그러나 Fed에서의 강경 발언이나 경제 약세의 신호는 이들에 큰 타격을 줄 수 있습니다.
USD 약세는 미국 주식, 특히 성장/기술주들에게 도움이 되는 경우가 많습니다. 이는 이들이 해외에서 많은 수익을 발생시키기 때문에, 약해진 USD가 미국으로 환산하면서 수익을 부풀리기 때문입니다.
그림 4: 9월에 새로운 최고치로 올라가는 나스닥 100의 4시간 차트
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