미국 정부의 셧다운이 10월 1일에 시작되어 최근 역사상 가장 긴 셧다운으로 이어지고 있습니다. 정치적 대치에서 시작된 일이 이제는 시장에 큰 영향을 미치는 상황으로 발전했습니다.
이 상황에서 시장과 연방준비제도(Fed)가 모두 정보를 얻지 못하고 있는 드문 경우입니다. 셧다운으로 공식 경제 데이터의 흐름이 차단되면서, 특히 비농업 일자리 보고서(NFP)가 제공되지 않아 투자자와 거래자들은 의사 결정에 필요한 주요 지표 없이 남게 되었습니다.
정보가 부족한 상황은 시장을 더 반응적으로, 불확실하게, 그리고 여러 면에서 더 취약하게 만들고 있습니다.
왜 중요한가?
노동통계국(BLS)와 같은 기관이 셧다운되면 데이터 수집과 보고의 전체 과정이 중단됩니다. 이는 시장이 질서를 유지하는 데 필요한 정보를 잃게 만듭니다: 고용 수치, 인플레이션 지표, 생산성 데이터입니다.
연방준비제도(Fed)는 어려운 환경을 더욱 복잡하게 만들고 있습니다. 인플레이션이 목표를 초과하고 있지만 고용 시장의 강세가 약화되고 있어 Fed는 자원이 없이는 경제를 조정하기 위해 노력하고 있습니다.
나는 이전에 Fed가 “시장에 매우 도전적인 시기를 맞이할 때 필요한 모든 정보를 얻지 못하고 있다.”고 말한 바 있습니다. 아이러니하게도 미국 경제는 데이터 생산을 계속하고 있지만, 그 데이터에 대한 접근은 없습니다.
투자자들에게는 위치 설정이 추측이 되는 의미입니다. 검증된 숫자가 없으면 의사 결정은 개인 조사, 심리 지표, 그리고 추측에 근거하게 됩니다. 이는 시장이 과도한 투기를 일으키고, 기초적 요소보다는 뉴스 헤드라인에 더 민감하게 반응하는 환경을 만듭니다.
주식, 채권 및 달러
표면적으로 시장은 차분해 보일 수 있습니다. 셧다운에도 불구하고 S&P 500은 최고 기록을 경신하였습니다. 하지만 내면을 들여다보면 시장의 경계 상태를 나타내는 여러 신호들이 보입니다: 좁은 범위, 불확실한 확신, 그리고 뉴스 흐름에 대한 과민반응.
정상적으로 예정된 데이터 발표는 투자자에게 확실한 참조점을 제공합니다—즉, 측정 가능한 것입니다. 나는 고객에게 보낸 노트에서 ‘데이터 부족은 긴장을 만들어내어 불확실성과 더 반응적인 의사 결정을 유발한다.‘라고 말했습니다.
다음은 주요 자산에서 이러한 긴장이 어떻게 나타나는지입니다:
- 국채는 안전자산으로의 수요를 얻고 있으며, 수익률이 낮아지고 있습니다.
- 미국 달러는 다음 큰 움직임을 위한 촉매가 없어서 방향성을 잃고 통합되고 있습니다.
- 주식은 여전히 강 but underlying data에서 피로감이 감지되고 있습니다— 특히 경기 순환주와 소형주에서.
주식에 관해서, 누락된 NFP 데이터는 양날의 검입니다. 부진한 수치가 보통 낮은 금리 기대감을 통해 낙관론을 조장할 수 있지만, 지연된 수치는 성장 전망에 대한 신뢰를 떨어뜨립니다. 이는 투자자들이 현재의 강세가 실제로 뒷받침되는 것인지 아니면 단순한 관성에 불과한지 고심하게 만듭니다.
정책 불확실성
여기서 문제가 복잡해집니다. Fed의 다음 행동은 그 어느 때보다 읽기가 어렵습니다. 인플레이션은 여전히 높고, 일자리 성장률은 느려지고 있으며, 공식 데이터의 부재로 인해 정책 입안자들은 주관적이고 비공식적인 지표로 대체해야 하는 상황입니다.
파월 의장의 최근 언급은 금리 결정이 데이터에 기초할 것이라고 시사하고 있으며, 이는 공식 데이터 발표가 재개될 때까지 Fed가 사실상 대기 상태에 있음을 의미합니다.
재정적 측면에서도 불확실성이 계속됩니다. 장기적인 셧다운은 정부가 직원 급여에서 핵심 프로그램 유지까지 어떻게 자금을 조달하는지에 대한 문제를 제기합니다. 연방 정부의 일시적 휴가가 확대되면 실업률이 서서히 증가할 수 있으며, 이는 연말로 향하는 경제 동력을 약화시킬 것입니다.
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