유가 고공행진에 금리 부담 지속…금값 하락

핵심 요약

• 금 현물 가격은 0.7% 하락해 4,705.09달러, 미국 금 선물(6월물)은 0.6% 내린 4,722.10달러를 기록했다.
• 유가가 배럴당 100달러 위에서 버티면서 미 연준(Fed)의 금리 인하 가능성은 28%→23%로 낮아졌다.

금 가격은 유가 급등으로 인플레이션(물가 상승) 위험이 다시 부각되자 변동성 장세 속에서 하락했다. 금 현물은 온스당 4,705.09달러로 0.7% 내렸고, 미국 금 선물(6월 인도분)은 0.6% 하락한 4,722.10달러로 내려앉았다.

브렌트유는 배럴당 100달러 위를 유지했다. 미국에서 휘발유·중간유분(경유·등유 등) 재고가 예상보다 크게 줄었고, 미국-이란 협상이 진전을 보이지 않은 점이 유가를 지지했다. 유가 강세가 이어지면 에너지 가격이 물가 기대를 끌어올려, 연준이 직접 나서지 않아도 시장 금리와 대출 여건이 더 빡빡해질 수 있다.

리서치 데스크는 유가가 다시 ‘세 자릿수(100달러대)’로 올라서며 인플레이션 우려가 커졌고, 이 점이 금값의 부담으로 작용했다고 봤다. 금은 보통 인플레이션 헤지(물가 상승에 대비하는 자산)로 인식되지만, 인플레이션이 국채 수익률을 끌어올리는 국면에서는 오히려 약세를 보이기 쉽다.

지정학 리스크, 에너지 시장 ‘타이트’(공급 여유 부족) 유지

중동 긴장 고조가 유가를 높은 수준에 묶어두고 있다. 이란이 호르무즈 해협에서 선박 2척을 나포한 사건은 공급 차질 우려를 키웠다. 도널드 트럼프 미국 대통령이 공격은 철회했지만 해상 봉쇄(해군을 통한 통제)는 유지하면서 긴장이 이어지는 모습이다.

시장에서는 이번 국면이 ‘일시적 전쟁 프리미엄(분쟁 우려로 붙는 가격 상승분)’을 넘어 더 오래 갈 수 있는 요인으로 바뀌고 있다고 본다. 이란 의회 의장 모하마드 바게르 갈리바프는 완전한 휴전이 봉쇄 해제에 달렸다고 시사해, 대치가 장기화할 수 있다는 관측에 힘을 실었다.

시장은 이제 유가가 구조적으로 지지받는 시나리오를 반영하고 있다. 에너지 가격이 오르면 운송비와 생산비가 함께 올라 전반적인 물가 압력이 쉽게 꺾이지 않는다. 그 결과 중앙은행이 완화(금리 인하 등 경기 부양)로 서둘러 돌아설 필요가 줄어든다.

금리에 대한 기대 변화, 금에 불리

금리 전망이 금에 불리한 쪽으로 움직이기 시작했다. 로이터 설문에 따르면 연준은 에너지발(유가발) 인플레이션 압력이 다시 커지는 상황에서 금리 인하까지 최소 6개월을 더 기다릴 수 있다는 관측이 나왔다.

시장 가격도 이를 반영한다. 트레이더들은 12월에 0.25%포인트(25bp, 1bp=0.01%포인트) 금리 인하가 단행될 확률을 23%로 보는데, 이는 일주일 전 28%에서 내려간 수치다. 지정학 긴장이 격화되기 전에는 올해 두 차례 인하 기대가 더 컸다.

이 같은 ‘재가격화(시장 전망이 바뀌며 가격이 다시 형성되는 과정)’는 금에 중요하다. 금은 인플레이션 방어 수단으로 여겨지지만, 인플레이션이 실질금리(명목금리-물가 상승률, 실제 구매력 기준의 금리)를 올리는 방향으로 작용하면 성과가 떨어지기 쉽다. 이 경우 이자가 붙는 자산(채권 등)이 더 매력적이어서 자금이 금에서 빠져나갈 수 있다.

미국 증시가 불확실성 속에서도 S&P500, 나스닥 등 주요 지수가 사상 최고치를 경신하는 흐름은 여기에서 확인할 수 있다.

기술적 분석(차트 기반 분석)

XAUUSD(금/달러 가격)는 4702 부근에서 거래되며 소폭 약세를 보였다. 최근 반등 이후 추가 상승이 막히고, 단기 저항선 아래에서 횡보 흐름이 나타난다. 4098 저점에서 반등한 뒤 바닥을 다지는 모습이었지만, 가격이 박스권에 머물며 상승 힘(모멘텀)이 약해지고 있다.

기술적으로는 단기 관점에서 중립~약세 쪽에 가깝다.

현재 가격은 20일 이동평균선(MA, 일정 기간 평균가격을 이은 선) 4702.80 부근이다. 위쪽에는 5일선 4762.81, 10일선 4772.65가 내려오며(상승세 둔화 신호) 당장 저항으로 작용하고 있다. 최근의 강한 매수 흐름이 약해졌고, 시장이 조정·숨고르기(컨솔리데이션, 가격이 좁은 범위에서 머무는 구간)에 진입했음을 시사한다.

주요 관찰 구간:

• 지지선(하락 시 버팀목): 4650 → 4500 → 4375
• 저항선(상승 시 걸림돌): 4770 → 4850 → 5000

시장은 4770 저항 구간 아래에서 횡보 중이며, 최근 반등이 이 구간에서 막혔다. 4770을 다시 상향 돌파하면 매수세가 되살아나 4850까지의 상승 여지가 열릴 수 있고, 추가로 더 높은 가격대를 회복하면 상단이 더 열릴 수 있다.

반대로 아래로는 4650이 초기 지지선이다. 이 구간이 무너지면 4500이 노출되고, 매도 압력이 커질 경우 4375까지 추가 하락이 이어질 수 있다.

종합하면 금은 반등 이후 상승 탄력이 둔화됐고, 이동평균선이 평평해지며 방향성이 약해졌다. 단기적으로는 매수세가 4770을 되찾을지, 아니면 시장이 다시 꺾이며 더 큰 폭의 조정 하락을 이어갈지가 관건이다.

트레이더가 다음으로 볼 변수

금의 다음 흐름은 유가가 100달러 위를 유지하며 물가 기대를 계속 높일지에 달려 있다. 에너지 가격이 강세를 보이고 금리 인하 기대가 더 약해지면, 금은 의미 있는 상승 흐름을 만들기 어려울 수 있다.

반면 지정학 긴장이 완화되거나 유가가 조정을 받으면, 금에 유리한 해석이 빠르게 돌아올 수 있다. 특히 시장이 더 이른 시점의 금리 인하를 다시 반영하기 시작하면 금에는 호재가 된다.

단기적으로는 4700 부근의 가격 움직임이 중요하다. 시장은 끈적한 물가 압력(쉽게 내려가지 않는 물가)과 정책 완화 가능성 사이에서 방향을 찾고 있다.

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