파운드화는 영국의 8월 노동시장 지표가 11월 5일(현지시간) 영란은행(BoE)의 기준금리 25bp 인상(4.00%) 기대를 강화하면서 주요 통화 대비 강세를 보였다. 8월까지 3개월 기준 고용률은 0.2%포인트 상승한 75.3%를 기록했으며, 실업률은 0.2%포인트 하락한 4.7%로 내려갔다. 이는 2025년 7월 이후 최저치이자 BoE의 3분기 전망치(5.0%)를 하회하는 수준이다. 민간부문 정규임금(보너스 제외) 증가율은 전년 대비 3.0%로, 7월의 2.9%에서 상승했으며 시장 컨센서스와 BoE의 3분기 전망에 부합했다.
시장 기대와 금리 경로
시장은 긴축 전망을 한층 더 반영하고 있다. 스왑 커브는 11월 인상 확률을 95%로 시사하며, 이후 12개월 동안 추가로 100bp의 인상이 반영돼 있다. 임금 흐름은 서비스 물가가 BoE의 2% 목표를 상회하는 ‘끈적한’(sticky) 모습을 이어갈 가능성을 시사하지만, 정책 논의는 경기 여유(slack) 징후에 의해 제약을 받는다. 즉, 경제가 잠재력 이하에서 운영되고 있으며 정책금리는 BoE가 추정하는 중립금리 범위(2%~4%) 상단에 근접해 있다. 또한 10월 28일 영국 예산안 이후 재정 기조가 더 긴축적으로 전환될 것으로 예상되는 만큼, 금리가 얼마나 더 올라야 하는지를 제한할 수 있는 배경으로 작용할 수 있다.
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