USD/JPY는 전일 소폭 상승분을 일부 반납하며 월요일 아시아 시간대 158.10선 부근에서 거래됐다. 일본 ‘스포츠의 날’ 공휴일로 유동성이 얇아진 영향이다. 시장의 시선은 10월 29~30일 예정된 일본은행(BOJ) 회의로 쏠려 있다. 당국은 3분기 추가 지표를 점검할 예정이며, 수출은 견조한 흐름을 보이는 한편 기업과 가계의 비용 부담은 여전히 높은 것으로 예상된다. 다만 9월 금리 인상 이후 두 차례 연속 인상 가능성은 낮다는 평가가 우세하다. 시장은 12월 또는 1월에 익일물 목표금리가 1.25%에서 1.50%로 올라 이번 사이클의 7번째 인상이 단행되고, 이후 3월 또는 4월에 1.75%까지 추가로 인상될 가능성도 반영하고 있다.
미국 달러가 약해진 것도 환율에 부담으로 작용했다. 미시간대 소비자심리지수는 10월 46.3으로 9월 48.1에서 하락했으며, 시장 예상치(47.6)도 밑돌았다. 수요일과 목요일에 각각 CPI와 PPI 발표가 예정된 가운데, 연준(Fed) 정책 경로에 대한 시장의 베팅은 신중한 모습이다. CME 페드워치에 따르면 이달 최소 25bp 인상 확률은 17.7%로, 일주일 전 24.4%에서 낮아졌고 12월 인상 가능성은 84.1%로 반영됐다. 별도로 에너지 시장에 대한 우려도 재부각됐다. 예멘의 이란 지원 후티 무장세력과 관련해, 리야드 국제공항에 대한 또 다른 치명적 공격 이후 미국이 사우디아라비아와 함께 대응에 나설 수 있다는 발언이 나오면서다.
신중한 거래와 단기 기회
파생상품 트레이더들에게는 일본 공휴일로 인한 얇은 유동성 속에서 USD/JPY가 158.10선 부근에 머무를 가능성이 큰 만큼 오늘은 보수적 대응을 권고한다. 다만 조용한 출발은 이번 주 후반 예정된 핵심 미국 인플레이션 지표 발표를 앞두고 주문을 구축할 수 있는 양호한 진입 구간이 될 수 있다. 시장 참여가 정상화되면 변동성 확대에 대비해야 한다.
미국 소비자심리지수가 10월 46.3으로 떨어진 가운데, 경기 신뢰 약화가 달러 약세를 이어갈 가능성이 있다. 시장이 이달 연준 금리 인상 가능성을 17.7%에 그치게 반영하고 있는 만큼, USD/JPY 단기 풋옵션 매수는 하방 움직임을 포착하는 데 도움이 될 수 있다. 향후 발표될 소비자물가 및 생산자물가 지표가 달러의 단기 방향성을 좌우할 것으로 예상한다.
중기 포지셔닝과 지정학적 리스크
10월 29~30일 BOJ 회의를 앞두고 즉각적인 금리 인상 가능성은 낮지만, 선물시장은 12월 또는 1월에 1.50%로의 인상을 반영하고 있다. 과거 10년물 미 국채와 일본 국채 간 금리차가 축소될 때 USD/JPY는 수십 년래 고점에서 하락하는 경향이 있었다. 이에 해당 금리차 축소에 따른 수익 기회를 겨냥한 중기 계약 구조화를 권고한다.
중동 지역의 지정학적 긴장 고조는 엔화 콜옵션을 통한 방어 포지션 보유를 뒷받침한다. 엔화는 과거 글로벌 분쟁 국면에서 대표적인 안전자산으로 기능하며, 시장 스트레스가 급증할 때 빠르게 절상되는 사례가 많았다. 향후 수주 동안 돌발적인 리스크 오프 전환에 대비해 달러 롱 포지션에는 엄격한 리스크 관리가 필요하다고 본다.
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