사우디 주도의 연합군은 일요일 리야드의 킹칼리드 국제공항 여객 터미널이 신원 미상의 발사체에 피격됐다고 밝혔다. 후티는 공격의 책임을 주장하며 보복 차원의 조치라고 설명했다. 이번 사건은 같은 공항에 대한 또 다른 타격으로 300명 넘게 부상자가 나온 지 하루 만에 발생했다. 해당 공격은 2월 말 이란 전쟁 발발 이후 사우디아라비아에서 발생한 단일 사건으로는 가장 치명적인 사건으로 묘사됐다. 별도로 도널드 트럼프 미국 대통령은 토요일 이란이 미국과의 협상에 협조하지 않으면 “존재하지 않을 것”이라고 경고했다. 미 중부사령부(CENTCOM)는 또한 오만만에서 상업용 화물선 1척이 반복된 경고를 무시하고 이란에 대한 진행 중인 해상 봉쇄를 뚫으려 했다고 밝히며, 해당 선박을 무력화했다고 전했다.
시장 측면에서 동반되는 ‘리스크 온(risk-on)’과 ‘리스크 오프(risk-off)’ 프레임워크는 지정학적 충격을 자산 배분과 연결한다. 리스크 온 국면에서는 통상 주가가 오르고 대부분의 원자재가 강세를 보이는 반면, AUD·CAD·NZD 같은 원자재 연동 통화가 강세를 보이고 RUB·ZAR 등 대체 통화도 동반 강세를 띠는 경향이 있다. 리스크 오프 국면은 대체로 채권과 금, 안전자산 통화에 유리하며, 미국 국채·일본 국채 수요와 스위스의 금융권 보호 장치에 힘입어 USD·JPY·CHF가 대표적 수혜 통화로 거론된다.
중동 긴장 고조에 대한 시장 반응
우리는 중동에서의 심각한 긴장 고조 이후 향후 수주 동안 금융시장이 급격히 ‘리스크 오프’ 환경으로 전환할 것으로 예상한다. 오만만에서의 적극적인 해상 봉쇄와 사우디 인프라를 겨냥한 공격이 이어지는 가운데, 글로벌 자산군 전반에서 변동성이 확대될 전망이다. 파생상품 트레이더들은 예측 불가능한 장 개장에 대비해 레버리지를 신속히 축소하고 포지션 규모를 조정해야 한다.
원유 옵션과 선물은 에너지 수송로가 즉각적인 운영상 위협에 직면하면서 강한 상방 모멘텀이 나타날 가능성이 높다. 역사적으로 중동의 주요 공급 차질은 급격한 가격 충격을 촉발해 왔으며, 2019년 사우디 석유시설 피격 당시에는 유가가 하루 만에 14% 급등한 바 있다. 우리는 트레이더들에게 에너지 벤치마크에 대한 콜옵션을 검토하는 한편, 광범위한 시장 스트레스에 대비해 금 파생상품을 활용해 포트폴리오를 방어할 것을 권고한다.
외환 파생상품에서는 미 달러, 일본 엔, 스위스 프랑과 같은 안전통화로 강한 자금 유입이 나타날 것으로 예상한다. 반면 호주 달러와 캐나다 달러 같은 성장(경기) 연동 통화는 매도 압력을 받을 가능성이 크다. 원자재 수출국 통화 대비 안전통화 강세(롱) 포지션을 구축하면 이러한 심리 변화에서 기회를 포착하는 데 도움이 될 수 있다.
파생상품 트레이더를 위한 전략적 조정
지정학적 마찰이 글로벌 위험선호를 약화시키면서 글로벌 주가지수는 하방 압력이 확대될 가능성이 크다. 변동성 지표는 주요 지역 분쟁 시 25포인트를 상회하는 경우가 잦으며, 과거의 평온한 평균치(약 15포인트)를 크게 웃돈다. 우리는 급락에 따른 포트폴리오 훼손을 제한하기 위해 주요 지수에 대한 보호적 풋옵션 등 손실 한정형(defined-risk) 옵션 전략을 사용할 것을 권한다.
헤드라인 뉴스가 급격한 가격 변동을 촉발하는 만큼 계좌 익스포저(노출)를 관리하고 엄격한 손절 기준을 유지하는 것이 중요하다. 해상 봉쇄 관련 업데이트와 외교적 발언을 면밀히 모니터링해야 하며, 갑작스러운 정책 변화는 시장의 급반전을 야기할 수 있다. 추가 현금 유동성을 확보하고 과도한 레버리지의 오버나이트 포지션을 피하는 것은 이 고변동성 국면을 효과적으로 넘기는 데 도움이 될 것이다.
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