베트남 경제는 3분기 들어 성장 속도가 빨라졌으며, GDP는 전년 동기 대비 10.0% 증가해 블룸버그 컨센서스(8.7%)를 상회했다. 이는 2분기 8.8%에서 상승한 것으로, 2분기 수치는 기존 8.4%에서 상향 조정됐다. 이번 3분기 성장률은 팬데믹 이후 가장 빠른 수준이며, 연초 이후 누적 성장률을 8.9%로 끌어올렸다. 정부의 연간 10% 성장 목표를 달성하려면 4분기에 12.5% 성장이 필요해, 모멘텀이 견조하더라도 추가로 이례적인 급가속이 요구된다.
이번 확장은 전반적으로 광범위했지만, 중국 중심 공급망에서의 다변화와 병행된 생산능력 확대로 투자와 산업이 성장을 주도했다. 산업·건설은 전년 동기 대비 12.5% 성장했고, 서비스는 9.5% 증가했다. 제조업은 2분기 10.8%에서 11.4%로 높아지며 전체 성장률에 2.8%포인트를 기여했으며, 건설은 견조한 외국인 투자에 힘입어 8.9%에서 12.2%로 상승했다. 다만 물가 압력은 커지고 있다. 9월 CPI는 5.1% 상승해 평균 목표치 4.5%를 상회했으며, 유가 상승과 빠른 신용 증가가 베트남 중앙은행(SBV)의 추가 통화 지원 여력을 제약하고 있다.
급격한 경제 성장과 그에 따른 과제
현재 베트남에서는 강력한 경기 확장이 관찰되지만, 이러한 고성장은 파생상품 트레이더가 대응해야 할 중대한 과제를 동반한다. 3분기 GDP가 전년 동기 대비 10.0% 급증하면서 글로벌 공급망 재편이 이어지는 가운데 제조 및 건설 부문이 호황을 보이고 있다. 그러나 이 같은 고성장은 9월 인플레이션을 5.1%까지 밀어올렸고, 이는 정부 목표치 4.5%를 크게 웃돈다.
파생상품 트레이더에 대한 시사점과 리스크 관리
파생상품 트레이더로서 우리는 향후 수주 동안 베트남 주가지수 선물과 통화 파생상품의 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 급격한 신용 증가와 글로벌 유가 상승으로 베트남 중앙은행은 사실상 추가 금리 인하 여지가 거의 없는 상황이다. 우리는 베트남 동(VND)에 상방 압력이 가해질 것으로 예상하며, 단기 통화 선물은 통화 긴축에 대비한 헤지 또는 투기 목적의 매력적인 거래 수단이 될 수 있다.
역사적으로 신흥국에서 고성장 국면 중 인플레이션이 중앙은행 목표를 상회할 경우, 현지 주식시장은 급격한 밸류에이션 재조정을 겪는 경우가 많았다. 중앙은행이 금리 인상에 나설 경우의 하방 리스크에 대비해, 동남아 광역 지수를 기초자산으로 한 옵션 계약을 활용한 헤지를 제안한다. 포지션 규모는 보수적으로 유지해야 한다. 중동 지역 긴장이 고조될 경우 국제 유가가 빠르게 상승해 베트남의 수입 인플레이션을 추가로 자극할 수 있기 때문이다.
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