귀금속은 상품거래자문(CTA)들의 대규모 매도에 직면해 왔으며, 금은 실질금리 상승과 견조한 미 달러의 영향으로 압박을 받았다. 해당 노트는 상장지수펀드(ETF)로의 지속적인 자금 유입이 이를 상쇄하는 요인이라고 지목하는 한편, 중앙은행의 지속적인 수요가 거시적 역풍에도 불구하고 시장을 안정시키는 데 도움이 됐다는 견해를 제시한다.
중국 중앙은행인 인민은행(PBoC)은 23개월 연속 매입을 보고했으며, 9월에 23톤을 추가로 매입했다. 분석가들은 재량적 포지셔닝과 지정학적 리스크, 재정 우려, 달러 가치 희석, 탈달러화, 스태그플레이션과 연계된 지속적 수요가 지지력을 제공하고 있다고도 평가하며, 실질금리가 높은 수준을 유지하더라도 이러한 요인들이 매수세를 견조하게 유지시킬 수 있다고 주장한다. 이들은 이를 ‘금이 실질금리와의 연동성을 추가로 약화(디커플링)시키고 2027년까지 강세장을 연장할 수 있는 환경’으로 규정한다.
중앙은행과 ETF가 견고한 하단을 구축
우리는 CTA들이 금을 공격적으로 매도하는 흐름을 목격하고 있으며, 이는 달러 강세 국면에서 단기적으로 가격에 하방 압력을 가했다. 다만 우리는 이번 조정이 향후 수주 동안 파생상품 트레이더들에게 매우 매력적인 진입 기회를 제공한다고 본다. 중앙은행의 강한 구조적 수요와 ETF 자금 유입이 시장의 견고한 하단을 형성하고 있다.
최근 보고서에 따르면 글로벌 중앙은행의 금 수요는 연간 1,000톤을 웃도는 역사적 고점 수준 근처에서 견조하게 유지됐다. 또한 금 ETF는 지난 몇 개월간 꾸준한 순유입을 기록하며, 이전의 자금 유출(환매) 흐름을 되돌렸다. 우리는 이러한 기관의 지속적인 누적 매수(축적)를 ‘하락 시 매수’ 신호로 해석해야 한다.
포지셔닝 전략과 시장 전망
향후 수주 동안 우리는 예상되는 반등을 활용하기 위해 옵션 또는 선물 계약을 활용한 롱 포지션 구축을 목표로 해야 한다. 2027년 만기의 장기 옵션을 활용하면 단기 변동성을 관리하면서도 더 큰 강세장 흐름에 대한 익스포저를 유지할 수 있다. 우리는 핵심 지지선 부근에 집중해 이러한 강세 포지션을 구축할 것을 제안한다.
지정학적 리스크의 확대와 국가 부채 수준에 대한 지속적인 우려는 투자자들을 계속해서 안전자산으로 이동시키고 있다. 역사적으로 금이 상승하는 실질금리와의 디커플링에 성공할 경우, 수년간 강력한 상승 추세가 전개되는 경우가 많았다. 이러한 독특한 시장 역학은 금의 ‘저항이 가장 작은 경로’가 여전히 뚜렷한 상방에 있음을 시사한다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
