연방준비제도(Fed)의 9월 15~16일 FOMC 회의 의사록에 따르면 위원들은 기준금리(연방기금금리)를 25bp 인상해 3.75%~4.00%로 올리는 데 만장일치로 동의했으며, 대부분의 인사들은 연말까지 추가 인상이 아마도 적절하다고 판단했다. 정책당국은 인플레이션이 여전히 높은 수준을 유지하고 노동시장은 완전고용에 근접해 있다고 평가했으며, 인플레이션 위험은 상방으로 기울어 있고 일부 위원들은 최근 그 위험이 더 두드러졌다고 봤다. 또한 여러 참석자들은 인공지능(AI) 투자 확대가 총수요를 공급보다 앞서게 만들어 물가 압력을 높일 가능성을 제기했다. 연준 스태프는 7월 대비 경제전망을 더 강하게 상향 조정했다.
금융여건은 장기 국채 금리가 상승했음에도 성장에 우호적인 것으로 평가됐고, 일부 위원들은 미 국채시장이 원활하게 기능하고 있다고 언급하면서도 스트레스 국면에 대한 대비 필요성을 강조했다. 시장에서는 달러인덱스(DXY)가 102.00을 상회한 뒤 4주간 약 3.4% 상승해 18개월 고점을 기록한 이후 102.50 부근에서 거래됐다. 선물시장은 10월 인상 가능성을 20%, 연말 전 최소 1회 인상 가능성을 80%로 반영했다. 또 다른 지표에서는 이달 말 금리 동결 확률이 78%, 연말 전 인상 확률이 약 85%로 나타났다. 또한 애틀랜타 연은 GDPNow는 3분기 성장률(연율)을 기존 2.2%에서 3.7%로 제시했으며, 9월 근원 CPI 컨센서스로 전월 대비 0.2%가 언급됐다.
달러 강세 전망과 트레이딩 전략
달러인덱스가 102.00 위에서 견조하게 버티는 만큼, 향후 수주 동안 달러 강세가 이어질 가능성에 대비할 필요가 있다. 연준이 견조한 경기와 대규모 인공지능(AI) 투자에 따른 인플레이션 상방 위험을 지적하면서, 연말 이전 추가 긴축 가능성은 매우 높게 유지되고 있다. 역사적으로도 경기 성장세가 탄탄한 국면에서 중앙은행이 매파적 기조를 유지하면 달러인덱스는 일시적 조정 때마다 강한 매수 지지를 받는 경향이 있다.
파생상품 트레이더 입장에서는, 달러인덱스가 102.50 부근 저항을 시험하는 가운데 주요 통화 대비 달러 강세 포지셔닝이 유리한 환경이다. 101.80 지지 구간으로의 단기 조정은 콜옵션 매수 또는 선물 롱 포지션을 통해 다음 상승 파동을 노릴 수 있는 기회가 될 수 있다. 지수가 102.50을 상향 돌파할 경우, 다음 주요 기술적 목표는 103.20 부근으로, 과거 차트에서 핵심 저항으로 작용했던 구간과 맞물린다.
금리 기대와 핵심 경제 트리거
현재 선물시장은 10월 회의에서의 금리 인상 확률을 22% 정도로 낮게 반영하고 있으나, 12월 인상 확률이 80%로 높은 만큼 중기적 관점에서는 강세 시나리오가 유지되고 있다. 3분기 GDPNow 추정치가 3.7%로 가속화되는 등 최근 경제지표는 기초 체력이 높아 차입비용 상승을 감내할 여력이 있음을 시사한다. 10월 ‘일시 중단’(pause) 가능성이 큰 만큼, 국채 관련 파생상품에서는 박스권 전략으로 대응하면서 12월 인상에 대비한 포지셔닝을 병행할 필요가 있다.
향후 트레이딩 셋업의 핵심 촉발 요인은 소비자물가지수(CPI)와 생산자물가지수(PPI) 발표가 될 전망이다. 근원 CPI가 예상치인 전월 대비 0.2% 또는 그 이하로 나오면 10월 동결 시나리오가 공고해지면서 달러 롱 포지션에 더 낮은 가격의 진입 기회를 제공할 수 있다. 반대로 예상보다 높은 인플레이션 지표가 확인될 경우, 연말 금리 인상 기대가 급격히 강화되며 글로벌 외환 및 채권 파생시장 전반에 즉각적인 변동성을 촉발할 가능성이 크다.
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