가타야마 일본 재무상이 “엔화 저평가는 전반적으로 문제”라고 밝히며, 9월 25일 통화에서 베선트 미 재무장관과 협력 강화를 합의했고, 일본은 환율시장의 질서 유지를 위해 긴밀히 소통을 이어가겠다고 말했다. 달러/엔(USD/JPY)은 월요일 장중 변동 범위 내에서 157.00선 바로 위에서 마감했다. 일본의 최근 엔화 매수 개입은 7월 30일 시작됐으며, 당시 엔화는 약 40년 만의 최약세 부근이었다. 일본 재무성(MoF)은 사상 최대인 15.4조 엔을 투입했고, 현재 환율은 당시 개입 시작 지점 대비 약 6엔 낮은 수준이다.
일본은행(BoJ)은 9월 18일 정책금리를 1.25%로 인상했는데, 이는 31년 만의 최고치다. 반면 미 연준(Fed)의 정책금리 범위는 3.75%~4.00%로, 이 금리 격차는 엔화로 차입해 고수익의 미 자산을 매수하는 거래를 지지해 왔다. 이 격차를 연준 하단(3.75%)까지 좁히려면 BoJ가 0.25%p씩 10차례 추가 인상해야 한다는 의미가 된다. 예정된 지표로는 화요일 23:50 GMT 발표의 8월 소매판매(전년 대비 3.3% 전망, 이전 4%)가 있으며, 수요일에는 8월 27일~9월 28일 기간의 MoF 개입 내역이 공개된다. 또한 23:50 GMT 발표의 단칸지수에서 대형 제조업 지수는 22에서 25로 개선될 것으로 예상된다. 목요일 23:30 GMT에는 도쿄 CPI(신선식품 제외)가 전년 대비 1.8%에서 2.4%로 상승할 전망이며, 실업률은 2.4%가 예상된다. 차트상 200일 EMA는 158.00 바로 아래에 위치하고, 저항도 159.00 부근에 자리한다. 지지선은 157.00 이후 156.50, 그리고 156.00 바로 아래 구간이다. 스토캐스틱 RSI는 73이며, 일봉 기준 158.50 상향 마감은 무효화 신호로 제시됐다.
Trading Recommendations and Strategy
당사는 향후 수주 동안 파생상품 트레이더들이 달러/엔(USD/JPY) 숏 포지션을 구축할 것을 권고하며, 1차 목표는 156.50, 최종적으로 156.00 하락을 제시한다. 환율이 현재 157.00선 부근에 머물고 있으나, 엔화 저평가에 대한 일본 측의 명확한 불편함을 감안하면 반등 시 강한 저항에 직면할 가능성이 크다. 단기 모멘텀이 환율을 158.00 부근의 200일 지수이동평균(EMA) 쪽으로 밀어올릴 경우, 강세 국면에서 매도(상승 시 매도) 기회를 모색할 필요가 있다.
이 같은 하락 전망의 근거로, 2026년 말 기준 1조2,000억 달러를 상회하는 외환보유액에 기반한 일본의 막강한 정책 여력을 지목한다. 이는 7월 약세 국면에서 확인된 15.4조 엔 규모의 대규모 개입을 도쿄가 재차 수행할 수 있음을 의미한다. 수요일 재무성 자료에서 9월 말 실제 엔화 매수가 확인될 경우, 도쿄가 현 레벨을 적극적으로 방어하고 있음을 뒷받침할 것이다.
Macroeconomic and Technical Backdrop
또한 거시 환경은 일본은행 금리가 31년 만의 고점인 1.25%에 위치한 가운데, 연준의 3.75%~4.00% 범위와의 격차가 축소되며 변화하고 있다. 금리차 축소는 전통적인 엔 캐리트레이드의 수익성을 크게 떨어뜨리는데, 과거에는 격차가 5%를 상회할 때 캐리 거래가 시장을 지배해 왔다. 도쿄의 인플레이션 지표가 2.4%로 점프할 것으로 예상되는 만큼, 추가 금리 인상에 대한 시장 기대가 확대될 것으로 본다.
기술적으로는 일간 스토캐스틱 RSI가 73까지 상승해, 하락 전 ‘마지막 한 번’의 상방 시도가 나타날 가능성을 시사한다. 자본 보호를 위해 엄격한 손절 기준이 필수이며, 일봉 기준 158.50 상향 마감 시 본 숏 트레이드는 무효화된다. 반대로 157.00 하향 이탈이 명확히 확인되면, 156.00 하단(바닥) 구간을 향한 하락 모멘텀이 한층 가속될 수 있다.
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