보잉의 737 맥스 10에서 새롭게 표시된 소프트웨어 문제가 월요일 다우존스 산업평균지수를 5만1,500선 바로 아래로 끌어내리며, 엔비디아가 사상 최대 1,500억달러 자사주 매입을 발표한 뒤 주가가 1.7% 상승했음에도 불구하고 금요일 상승분의 약 3분의 2를 되돌렸다. 미 연방항공청(FAA)은 해당 문제를 평가하기 전까지 맥스 10을 인증하지 않겠다고 밝혔으며, 수주 내 승인(인증)을 예상해왔던 보잉은 약 7% 급락해 주당 12달러 이상을 잃었다. FAA 청장은 맥스 7이 8월 한 가지 버그를 수정했지만 다른 버그를 만들어낸 소프트웨어로 인증을 받았고, 이로 인해 미국 항공사들이 필요한 경우 구버전으로 되돌려야 했으며, 신규 인도에 대한 혼란은 제한적이었다고 말했다. 다우가 주가가중 방식인 탓에 보잉의 하락은 지수 포인트 기준으로 엔비디아의 상승을 3대 1 이상으로 압도했으며, 월요일 종가 기준 엔비디아의 이번 매입 승인 규모는 보잉 전체 시가총액과 대체로 비슷한 수준이다.
미 국채 금리는 상승세를 이어가 10년물이 5.2%를 웃돌고 30년물은 5.5%에 근접했으며, 2년물은 9월 25일까지 한 주 동안 약 0.17%포인트 올랐다. 연준은 9월 16일 금리를 3.75%~4.00%로 인상했고, 선물시장은 10월 28일 추가 0.25%포인트 인상 가능성을 70%에 가깝게 반영하고 있다. 다우는 금리 인상 이후 9거래일 중 6거래일 하락했다. 시장은 또한 화요일 14:00 GMT의 8월 구인(예상 723만건 vs 727만1천건), 수요일 12:30 GMT의 8월 PCE(근원 전월비 0.3% 및 전년비 3.4% vs 3.3%), 목요일 14:00 GMT의 ISM 제조업 PMI(54.9), 금요일 12:30 GMT의 9월 비농업부문 고용(NFP·8만4천명 vs 16만2천명, 실업률 4.1%, 임금 전월비 0.3%)을 앞두고 있다. 기술적으로 지수는 9월 21일 이후 5만2,000을 상회해 마감한 적이 없으며, 저항선은 5만2,400 부근의 50일 EMA에도 위치해 있다. 지지선은 5만1,400 부근과 이어지는 5만1,100~5만1,200 구간이며, 200일 EMA는 5만300 부근이다. 일간 스토캐스틱 RSI는 약 22 수준에서 반등 전환했다.
변동성 큰 금리 환경에서의 방어적 옵션 트레이딩
우리는 향후 수주 동안 다우존스 산업평균지수가 핵심 5만1,500선 바로 아래에서 맴도는 가운데 파생상품 트레이더들이 방어적으로 포지셔닝할 것을 권고한다. 10년물 미 국채금리가 5.2%를 상회하며—2007년 대침체 이전 시기 이후로 유지되지 않았던 수준—주식 밸류에이션은 강한 압박을 받고 있다. 이러한 변동성을 활용하기 위해, 지수가 5만2,000 저항선 쪽으로 반등할 경우 특히 지수추종 펀드의 단기 풋옵션을 공략하는 전략을 고려해야 한다.
역사적으로 국채금리가 단기간에 빠르게 상승하면, 차입비용이 기업 마진을 압박하면서 주가지수 모멘텀이 급격히 꺾이는 경향이 있다. 예를 들어 2023년 말 유사한 금리 급등 국면에서 주요 지수는 수주 내 5%~8%의 빠른 조정을 겪었다. 현재도 비슷한 패턴을 예상하며, 트레이더들은 5만1,100 지지선 바닥을 향한 하락 가능성을 포착하기 위해 10월 만기의 ATM(행사가 근접) 풋 매수에 집중할 필요가 있다.
옵션 전략의 촉매로서의 거시 이벤트
이번 주 빽빽한 거시경제 일정은 이러한 옵션 전략의 궁극적 촉매 역할을 할 것이다. 수요일 발표되는 근원 PCE 인플레이션이 전년비 3.4% 전망치에 부합하거나 이를 상회할 경우, 10월 연준 금리 인상 가능성은 70%를 상회하는 수준으로 굳어질 공산이 크다. 이런 환경에서는 프리미엄 시간가치 감소를 완화하면서 200일 이동평균선(5만300 부근)까지의 하방 이탈에 대비하기 위해 베어 풋 스프레드 활용을 권고한다.
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