유럽중앙은행(ECB)이 긴축 사이클에 돌입했다고 보리스 부이치치 ECB 부총재가 금요일 발언을 통해 밝혔다. ECB는 또한 에너지 가격이 예상보다 오래 높은 수준에 머물 위험이 있다고 보고 있으며, 이는 인플레이션 전망을 복잡하게 만들 수 있는 배경이다.
그는 원유 가격은 정제제품보다 하락할 가능성이 더 커 보인다고 말했다. 특히 디젤 가격은 장기간 높은 수준을 유지할 것으로 예상되며, 이러한 흐름은 인플레이션에 대한 전가를 지속시킬 것이라는 설명이다.
통화정책과 시장 포지셔닝
끈적한(고착화된) 에너지 비용이 올가을 유로존 인플레이션을 다시 끌어올릴 수 있다는 우려 속에 통화 긴축으로의 재(再)전환이 나타나고 있다. 최근 브렌트유는 배럴당 74~78달러의 안정적 범위에서 움직였지만, 디젤 등 정제제품은 정제설비(리파이닝) 여력의 타이트함으로 인해 큰 프리미엄을 유지하고 있다. 이 같은 불일치로 전체 물가 지표의 둔화가 더디게 진행될 수 있으며, 정책당국이 시장이 이전에 반영했던 것보다 더 오래 금리를 높은 수준으로 유지하도록 만들 수 있다.
이 같은 매파적 전환에 대비한 포지셔닝으로, 파생상품 트레이더에게는 3개월물 유리보(Euribor) 선물의 숏 포지션을 권고한다. 유로존 근원 인플레이션이 여전히 2% 목표를 상회하는 가운데, 2026년 말까지 공격적인 금리 인하가 이어질 것이라는 시장 기대는 현실성이 크게 떨어져 보인다. 향후 수주 동안 금리 기대 상승에서 수익을 노리면서도 위험을 제한하는 방법으로는 유리보 2026년 12월물(December 2026) 계약에 풋옵션을 매수하는 전략이 적합하다.
에너지 섹터 전략과 변동성 헤지
에너지 섹터에서는 원유와 정제연료 간 격차 확대에 주목해 디젤 크랙 스프레드 거래에 집중할 필요가 있다. 유럽 가스오일(Gasoil) 선물을 매수하는 동시에 브렌트유를 매도(숏)하면 정제제품에 구조적으로 붙는 프리미엄을 포착할 수 있다. 과거 데이터는 원유 공급이 증가하더라도 정제 병목이 디젤 가격을 높은 수준에 묶어두는 경향이 있음을 보여주며, 이 흐름은 현재 유럽 주요 허브 전반에서 강화되고 있다.
유로존 금리 옵션의 내재변동성은 여전히 비교적 낮은 수준으로, 방어적 전략을 저렴하게 진입할 수 있는 구간을 제공한다. 향후 한 달 동안 유럽 국채금리가 급등할 위험에 대비하는 헤지로 페이어 스왑션(payer swaptions) 매수를 제안한다. 이는 향후 인플레이션 지표가 예상보다 높게 나오며 채권시장이 급락(금리 급등)할 경우, 고정금리(채권) 익스포저를 가진 포트폴리오를 방어하는 데 도움이 된다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
