유가 조정은 호르무즈 해협 재개를 위한 7일 합의안을 놓고 미국과 이란 협상단이 대화에 나섰다는 보도 이후 글로벌 채권 매도세를 진정시키고, 최근 미 달러화 랠리의 모멘텀도 약화시켰다. 그럼에도 달러는 미국과 G6 간 금리 격차 확대의 지지를 계속 받고 있다. 다만 주요국 중앙은행들이 긴축을 강화하면서 연준(Fed)과의 정책 괴리가 좁혀지고 있어, 달러가 6월 고점을 지속적으로 상회하는 흐름은 제약될 수 있다.
국경 간 자금 흐름은 이러한 상단(캡)에 대한 상쇄 요인으로 제시된다. 7월까지 12개월 동안 해외 투자자들은 미 국채(채권·노트), 회사채, 주식, 정부기관채 등 장기 미국 증권을 1조7,540억달러 순매수했다. 반면 같은 기간 미국의 무역적자는 -7,430억달러였다. 이 괴리는 글로벌 통화정책의 수렴이 추가 달러 강세를 제한하더라도, 달러에 대한 기저 수요가 견조함을 시사한다.
달러 박스권과 파생전략
유가가 안정되면서 달러의 최근 모멘텀이 식고 있어, 향후 몇 주간 미 달러화는 좁은 범위의 박스권에 갇혀 움직일 것으로 본다. 이에 따라 파생상품 트레이더는 EUR/USD 등 주요 달러 크로스에서 아이언 콘도르(iron condor)나 숏 스트랭글(short strangle) 같은 박스권 전략에 집중할 것을 권한다. 달러가 6월 고점 돌파에 어려움을 겪는 동안 프리미엄 소멸(세타) 효과로 수익을 노릴 수 있다는 취지다.
미국과 주요국 간 금리 스프레드 확대가 여전히 달러를 일정 부분 지지하지만, 다른 중앙은행들의 긴축이 의미 있는 달러 강세 돌파를 제한하고 있다. 현재 미국 10년물 국채 금리는 독일 국채(Bund) 대비 약 150bp의 프리미엄을 대체로 유지하고 있어 정책 괴리는 제한적인 수준에 머물고 있다. 연말 4분기에도 해외 중앙은행들이 연준의 속도를 따라갈 것으로 예상되는 만큼, 핵심 저항선 부근의 달러 반등은 매도 관점에서 접근할 필요가 있다.
해외투자와 시장 지지
상단은 제한적이지만, 막대한 해외 자금 유입은 달러에 매우 견조한 하단을 제공한다. 최근 미 재무부 국제자본흐름(TIC) 통계에 따르면 해외 투자자들은 지난 1년간 1조6,000억달러가 넘는 장기 미국 증권을 매수했으며, 이는 미국의 무역적자를 충분히 상쇄한다. 이러한 강한 기저 수요를 바탕으로 풋옵션 구조를 가격 산정할 때 신뢰도 높은 지지선 구간을 식별할 수 있다.
브렌트유 가격이 최근 배럴당 70달러대 중반으로 되돌아오면서 글로벌 채권시장 변동성은 효과적으로 진정됐다. 에너지 비용 하락은 글로벌 금리에 대한 상방 압력을 낮춰 단기적으로 공격적인 달러 매수의 매력을 떨어뜨린다. 파생 트레이더는 10월 예정된 에너지 보고서와 글로벌 해운(물류) 관련 전개를 주시하며, 유가발 변동성이 급증할 가능성에 대비한 헤지를 병행할 필요가 있다.
지금 바로 거래를 시작하세요 — VT Markets 실계좌를 개설하려면 여기를 클릭하세요.
