연준의 만장일치 금리 인상 결정은 중앙은행에 대한 신뢰를 안정시키고 단기적으로 달러를 지지했다. 이에 따라 코메르츠방크는 EUR/USD 연말 전망치를 1.17에서 1.15로 하향 조정했다. 코메르츠방크는 연준과 유럽중앙은행(ECB) 모두 올해 한 차례 추가 인상을 단행할 것으로 보지만, 그 이후 구간에서 시장이 과도한 긴축을 가격에 반영하고 있다고 판단했다.
코메르츠방크는 2024년 이후에는 현재의 인플레이션 충격이 내년에 걸쳐 약화되면서 미국 금리 기대가 하향 조정될 것으로 예상했으며, 2027년 말까지 연준의 금리 인하 가능성도 열어뒀다. 또한 12월 한 차례 추가 인상 이후 2027년 말까지 금리가 동결될 것으로 보고 있으며, 이 시나리오를 바탕으로 달러가 유로보다 더 큰 압력을 받을 것이라는 판단 아래 EUR/USD가 2027년 말 1.18 부근으로 상승할 것으로 전망했다. 다만 이란-미국 관계가 개선되고 에너지 가격이 급락할 경우 EUR/USD가 추가 하락할 수 있으나, 그에 따른 달러 강세는 일시적 현상으로 규정했다.
단기 미 달러 강세 대응 전략
파생상품 트레이더에게는 향후 수주 동안의 단기 달러 강세에 대비한 포지셔닝을 권고한다. 목표는 2026년 말까지 EUR/USD가 1.15 수준으로 하락하는 흐름이다. 연준의 최근 만장일치 금리 인상은 인플레이션 대응 의지에 대한 시장 신뢰를 회복시키며 달러(그린백)의 견조함을 유지시켰다. 이러한 매파적 모멘텀은 최근 미국 경제지표로도 뒷받침된다. GDP는 연율 기준 3.0%의 견조한 성장세를 보였고, 근원 PCE 물가는 2.6%로 둔화 속도가 더딘(끈적한) 모습이다.
이 단기 흐름을 활용하기 위해 단기 만기의 EUR/USD 풋옵션 매수 또는 현물 시장에서 반등 시 매도 전략에 초점을 맞출 것을 제안한다. 다만 이러한 달러 강세는 일시적일 가능성이 크다. 연준과 ECB 모두 긴축 사이클의 사실상 정점에 근접했기 때문이다. 12월까지 이번 사이클의 최종 금리 인상이 마무리되면, 시장의 초점은 빠르게 금리 인하 가능성으로 이동할 것으로 예상된다.
장기 유로 회복 포지셔닝
더 긴 기간을 고려하면, 2027년 말까지 만기가 이어지는 EUR/USD 콜옵션을 점진적으로 축적해 1.18 수준으로의 반등을 노리는 전략을 권한다. 과거 데이터에 따르면, 연준의 금리 인상 사이클 종료 이후 12개월 동안 달러 인덱스는 평균 6~8% 하락(감가)하는 경향이 있다. 인플레이션 압력이 완화되고 연준이 결국 금리 인하에 나서면, 달러의 금리(수익률) 우위는 약화되며 달러는 더 큰 폭의 매도 압력에 취약해질 수 있다.
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