USD/JPY는 화요일 아시아 초반 거래에서 157.55선까지 상승했다. 지난주 금리 인상 이후 일본은행(BOJ)이 뚜렷한 매파적 가이던스를 내놓지 못하면서 엔화가 약세를 보인 데 따른 것이다. BOJ는 7대 2 표결로 기준금리를 25bp 인상해 1.25%로 올렸으며, 이는 31년 만에 최고 수준이다. 스왑시장은 10월 말 회의에서 추가 인상 가능성을 20% 미만으로 반영하는 반면, 12월 인상 확률은 90%로 본다. 한편, 당국이 ‘레이트 체크(rate checks·환율 점검)’를 실시한 것으로 전해졌는데, 시장은 이를 통상 외환시장 개입의 전조로 받아들인다. USD/JPY가 160.00선에 근접하면서 경계심이 커지고 있다.
시장 관심은 연방준비제도(Fed) 발언으로도 이동하고 있다. 존 윌리엄스, 필립 제퍼슨, 토머스 바킨 등의 연설이 예정돼 있다. 세인트루이스 연은의 알베르토 무살렘 총재는 강한 수요와(원유를 넘어선) 원자재 가격 충격으로 촉발된 인플레이션을 억제하기 위해 추가 긴축이 필요할 수 있다고 말했다. 시장은 현재 10월에 최소 25bp 인상 가능성을 56.5%로 반영하고 있으며, 이는 1주 전 43.5%에서 상승한 수치다. 기술적으로는 100일 이동평균선(159.55)과 161.10 부근이 저항으로, 156.65와 152.18 부근이 지지로 제시된다. RSI(14)는 52 수준이다.
시장 포지셔닝과 개입 리스크
USD/JPY는 157.55선 부근에서 강세 흐름을 보이고 있다. 이는 일본은행이 최근 기준금리를 1.25%로 인상한 이후에도 명확한 매파적 가이던스를 제시하지 못한 영향이다. 파생상품 트레이더들은 단기적으로 100일 단순이동평균(SMA)인 159.55선까지의 상방 움직임에 대비해 포지셔닝할 필요가 있다. 다만 160.00선은 면밀히 주시해야 한다. 이 구간에서는 당국의 공식 개입 리스크가 크게 높아지는 경향이 있기 때문이다.
과거 데이터에 따르면 일본 당국은 해당 레벨에 매우 민감하며, 2024년 봄에는 통화 방어를 위해 사상 최대인 9.8조엔을 투입한 바 있다. 최근 중앙은행이 ‘레이트 체크’를 진행했다는 보도는 재개입 준비가 돼 있다는 명확한 경고로 해석된다. 우리는 정부 주도의 급락 리스크에 대비해 단기 USD/JPY 풋옵션 매수를 통한 헤지를 권고한다.
연준 전망과 트레이딩 전략
한편 미 달러는 연준의 10월 금리 인상 가능성이 56.5%로(지난주 43.5%에서 상승) 반영되면서 견조한 지지를 받고 있다. 연준 인사들의 매파적 발언은 인플레이션 리스크가 여전히 높다는 점을 시사하며, 미 국채금리도 높은 수준을 유지하게 만든다. 우리는 이러한 금리 격차가 향후 수주 동안 USD/JPY에 상방 압력을 유지시킬 것으로 본다.
기술적으로는 USD/JPY가 볼린저밴드 중단 지지선인 156.65 위에서 안정적으로 버티고 있다. 리스크를 제한하면서 159.50선까지의 상승 여력을 노리기 위해 불 콜 스프레드 전략을 제안한다. 만약 당국 개입으로 환율이 급락할 경우에는 핵심 지지선인 152.18선 부근에서 롱 포지션을 분할로 구축하는 전략이 유효하다고 판단한다.
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