싱가포르의 비(非)석유 국내수출(NODX)이 8월 전년 동월 대비 46.2% 증가해 블룸버그 컨센서스(35.1%)를 상회했다. 7월(24.1%) 대비 증가세가 한층 가팔라지며 1998년 10월 이후 가장 빠른 성장률을 기록했다. 전자제품이 증가세를 주도한 가운데 비전자 NODX도 회복했다. 연초 이후 누적 기준으로 NODX는 22.4% 증가해 정부의 연간 전망치(14~16%)를 크게 웃돌고 있으며, 모멘텀은 AI 관련 수요와 주요 소비자 전자제품 출시 사이클과 연동된 것으로 풀이된다.
시장은 9월 23일 발표 예정인 8월 CPI로 시선을 옮기고 있다. 물가 압력이 강화될 것으로 예상되기 때문이다. 헤드라인 인플레이션은 7월 2.2%에서 8월 2.3%로 상승할 전망이며, 민간 교통 및 주거비를 제외한 근원 인플레이션은 2.0%에서 2.2%로 높아질 것으로 예상된다. 이는 약 2년 만의 최고치가 될 수 있다. 외환시장에서는 광범위한 달러 강세와 높은 글로벌 유가 영향으로 지난주 0.7% 상승한 이후 USD/SGD가 1.2760선 부근에서 거래됐다.
인플레이션 전망과 정책적 함의
내일 발표될 CPI에서 근원 인플레이션이 2.2%로 상승할 것으로 예상되는 만큼, 파생상품 트레이더들은 SGD 크로스에서 변동성 확대에 대비할 필요가 있다. 이번 물가 상승 가능성과 1998년 이후 최강의 수출 증가세가 맞물리면서 싱가포르통화청(MAS)의 긴축 가능성은 여전히 유효하다는 판단이다. 싱가포르달러의 급격한 방향 전환에 대비해 단기 만기 옵션을 중심으로 헤지 전략에 집중할 것을 권고한다.
역사적으로 싱가포르에서 근원 물가가 반등할 때 MAS는 경기 과열을 방지하기 위해 매파적 스탠스를 유지하는 경향이 있다. 올해 초 발표된 최근 지표를 보면, 2026년 2분기 싱가포르 경제는 전년 동기 대비 2.9% 성장해 내수 성장의 탄력성이 여전히 견조함을 보여줬다. 이처럼 탄탄한 거시 여건은 S$NEER(싱가포르달러 명목실효환율) 절상 경로를 가파르게 유지할 수 있는 여지를 중앙은행에 제공한다.
싱가포르달러 트레이딩 전략
현지 통화가 비석유 국내수출 46.2% 급증에 힘입고 있는 만큼, 역내 약세 통화 대비 SGD 롱 포지션 진입을 검토할 것을 제안한다. 최근 1.2760선 부근에서 거래된 USD/SGD를 거래하는 경우, 내일 물가 지표가 상방 서프라이즈를 보일 때의 상승 여력을 포착하기 위해 SGD 콜옵션을 단기물 중심으로 매수하는 전략이 유효할 수 있다. 다만 글로벌 유가도 함께 주시해야 한다. 유가가 급등할 경우 광범위한 달러 강세를 지지해 단기적으로 SGD 강세를 제한할 가능성이 있다.
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