일본은행(BOJ)은 7대 2 표결로 정책금리 목표를 25bp 인상해 1.25%로 올렸다. 다만 8월 CPI는 전년 대비 1.9%로 컨센서스를 하회했고, 근원은 1.7%, 코어-코어는 1.9%였다. 그럼에도 시장에서는 달러/엔이 약 1% 더 약세로 157.50선까지 밀렸고, 일본 2년물 금리는 약 4bp 하락했으며 닛케이는 2% 가까이 상승했다. 영국에서는 영란은행(BOE)이 6대 3으로 기준금리(Bank Rate)를 3.75%로 동결하고, 적극적 국채(길트) 매각을 6개월간 중단했으며 장기물 매각을 종료했다. 이에 30년물 금리는 약 12bp 하락해 5.74%로 내려갔다. 이후 발표된 8월 소매판매 물량은 전월 대비 0.5% 증가(예상 -0.2%)했고, 자동차·연료 제외 기준으로는 전월 대비 0.6% 증가했으며, 전년 대비로는 각각 2.4%, 2.7% 늘었다.
유가는 호르무즈 탱커 사건에도 불구하고 3거래일 연속 하락했다. 브렌트는 2% 추가 하락해 배럴당 102.5달러 부근으로 내려갔고 WTI는 다시 100달러 아래로 후퇴했다. 미 10년물 금리는 주중 한때 5%를 상회한 뒤 4.95% 부근으로 완화됐다. 유럽 증시는 약세로 출발—FTSE -0.72%, DAX -0.68%, CAC -0.70%—했으며, 독일 8월 PPI는 전월 대비 1.1%, 전년 대비 4.6% 상승했다. 그밖에 프랑스는 2027년 540억 유로 규모의 재정 절감안을 시사하며 2027년 재정적자를 GDP의 5%, 2026년에는 5.5% 미만으로 낮추겠다는 목표를 제시했다. 유로존 1년 인플레이션 기대치는 3.0%, 3년은 2.9%였고, 경상수지는 276억 유로 흑자였다. 기술 부문에서는 화웨이가 ‘SuperPoD’ 1대가 Ascend NPU 4,096개까지 확장 가능하며 FP8 기준 8 EFLOPS, 최대 1PB HBM을 지원한다고 밝혔다. 또한 약 4만8,000개의 800G 모듈 대신 5,500개의 광(옵티컬) 엔진을 사용해 55만kW 이상을 절감할 수 있다고 했다. 한편 Figure는 30개 가정에서 작업 성공률 56%를 기록해 9%에서 상승했다고 보고했으며, Index는 초당 약 35분 분량을 인제스트(ingest)해 하루 약 5만400시간 규모에 해당하고, 35억 달러의 컴퓨팅 자원이 커밋돼 있다고 밝혔다.
엔화 변동성과 외환개입 리스크
파생상품 트레이더들에게는 달러/엔 변동성 확대에 대비해 USD/JPY 스트래들 또는 외가격(out-of-the-money) 콜옵션 활용을 제안한다. 일본은행이 금리를 1.25%로 인상했음에도 엔화가 즉각 157.50선까지 약세를 보인 것은, 신중한 중앙은행 가이던스가 미·일 금리격차를 크게 유지시키고 있음을 시사한다. 이는 2024년에도 금리 차이가 지속되는 가운데 중앙은행의 초기 정책 전환 직후 엔화가 5% 이상 약세를 보였던 과거 패턴과 유사하다.
일본 당국이 “주저 없이” 공조 개입을 시행할 수 있다고 경고하는 만큼, 급격한 엔화 강세(쇼트 스퀴즈) 리스크는 매우 크다. 트레이더들은 이러한 비대칭 위험을 활용해 프리미엄이 낮은 USD/JPY 풋옵션을 매수함으로써突發적인 규제·당국 조치에 대비할 수 있다. 역사적으로 재무성의 직접 개입(예: 2024년 봄 9.8조 엔 투입)은 수 시간 만에 수백 핍 규모의 급락을 유발해 왔다.
매크로 전략: 채권, 에너지, 테크
채권 부문에서는 11월 통화정책회의를 앞두고 영국 길트 풋옵션 매수 또는 단기 금리선물 숏(매도) 전략을 권고한다. 영란은행이 금리를 3.75%로 동결했지만, 8월 소매판매가 예상을 뛰어넘어 0.5% 급증한 점은 소비 수요의 탄력성이 여전히 높다는 신호다. 중앙은행이 장기 듀레이션을 시장에 추가로 쏟아내는 것을 중단한 만큼, 물가 상방 서프라이즈가 발생할 경우 금리는 더 공격적으로 반응할 가능성이 크다.
에너지 시장에서는 브렌트유가 102.50달러 부근으로 내려온 현 구간을 방어적 콜옵션을 저렴하게 매수할 진입 기회로 본다. 오만을 경유하는 대체 항로로 인해 시장이 최근 호르무즈 해협 탱커 사건을 ‘무시’했지만, 지정학적 리스크 프리미엄은 위험할 정도로 충분히 반영되지 않았다는 판단이다. 백업 공급 경로에 경미한 차질만 발생해도 유가는 이번 주 초 기록한 113달러 고점을 빠르게 재시험할 수 있다.
마지막으로, 반도체 장비업체와 고대역폭 메모리(HBM) 공급업체에 대한 강세 옵션 전략에 집중할 것을 조언한다. 업계 전문가들은 글로벌 HBM 공급 부족이 2027년까지 지속될 것으로 예상하고 있으며, 이는 핵심 상류(업스트림) 칩메이커의 가격결정력을 공고히 한다. 중국 기술기업들이 노광(리소그래피) 제약을 우회하기 위해 대체 패키징과 광(옵티컬) 인터커넥트에 공격적으로 투자하는 상황에서, 하드웨어 공급망 기업들은 콜 스프레드 등 롱(매수) 옵션 전략의 유력한 타깃이 될 수 있다.
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